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中泰证券：银行周度跟踪：预计1月信贷不弱；地方债和国债融资增加

admin2023-01-16 17:32 69人已围观下载完整内容

简介行业重点资讯：12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿，低于万得一致预期1.61万亿，主要是受企业债和政府债融资合计少增1.38万亿拖累所致。12月新增

行业重点资讯：12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿，低于万得一致预期1.61万亿，主要是受企业债和政府债融资合计少增1.38万亿拖累所致。12月新增信贷规模略高于市场预期。企业中长期同比大幅多增，连续5个月同比多增。受疫情影响，消费贷和按揭贷款需求边际略微降低。M1与M2剪刀差扩大：居民储蓄意愿仍较强。存款同比增11.3%，居民存款规模继续提升，企业存款规模增幅降低。2023年全年存量社融同比增速预计稳定在9.8%-9.9%，月度间波动将远小于2022年；由于今年信贷投放节奏前置，预计1季度以及1月信贷投放均不弱。

上市银行重点资讯：中信、常熟、无锡、招商四家银行本周发布2022年业绩快报，总体经营情况良好；银保监会同意瑞丰银行公开发行不超过人民币50亿元的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本；浙商银行与北京国瑞兴业地产股份有限公司、国瑞健康产业有限公司、汕头花园集团有限公司、张章笋、阮文娟20.41亿元金融借款合同纠纷达成和解；齐鲁银行董事会建议向下修正可转债转股价格。。

银行基本面跟踪之量：国债和地方债净融资额同比持续增加，同业存单净融资。1、资产端：1月第2周地方债净融资980亿，净融资额同比增加417亿；国债净融资1969亿，净融资额同比增加659亿。2、负债端：1月第2周同业存单均为净融资，大行融资力度最大。本周融资额较上周均有所上升。3、表外：1月第2周新发行3笔银行信贷CLO，发行理财产品682支，与去年同期持平。

银行基本面跟踪之价：同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升。本周逆回购净投放2130亿元，MLF没有操作，投放利率保持平稳。本周为1月第2周，公开市场逆回购流动性投放3400亿、到期1270亿，净投放2130亿元，投放利率保持平稳。本周MLF没有操作。预计后续货币政策还是较为宽松，配合结构性的货币政策。本周国债一年期到期收益率较上周不变，十年期到期收益率较上周上升7bp，期限利差扩大7bp。主动负债资金成本小幅上升。大行/股份行/城商行/农商行同业存单周平均发行利率分别为2.58%/2.57%/2.76%/2.69%，较上周变化分别为+16bp/+17bp/+10bp/+16bp。

信用风险：本周信用债违约数量为4笔，规模共计101.5亿元。违约企业分别为上海宝龙实业发展(集团)有限公司、鑫苑(中国)置业有限公司、上海世茂股份有限公司和恒大地产集团有限公司，本周展期规模为101.5亿元，其中恒大展期规模高达82亿元。本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周都有所增加，虽然展期规模增加很多，但主要增加来自于恒大82亿元的展期规模，属于个例现象。伴随着政策回暖以及融资环境改善，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。

周度行情与资金面跟踪：优质城商行和股份行涨幅居前。A股涨幅前5的个股分别是宁波、邮储、招商、平安、交通银行，累计周涨幅分别为4.11、3.38、3.34、2.26、1.25个百分点。北上资金主要增持优质股份行。从测算的净买入数据来看，平安、招商银行净买入分别为5.54、7.19亿元，占比分别提升1个百分点。

板块投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。

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