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同仁堂2022年第三季度财报全面解读，连续五个季度营业收入增速低于10%

admin2022-11-19 10:12 712人已围观

简介公司拥有包含中药材种植、中药材加工、中成药研发、中成药生产、医药物流配送、药品批发和零售在内的完整产业链条，以生产和销售传统中成药为主业，常年生产的中成药超过

报告期内公司从事的业务情况未发生重大变化。
公司拥有包含中药材种植、中药材加工、中成药研发、中成药生产、医药物流配送、药品批发和零售在内的完整产业链条，以生产和销售传统中成药为主业，常年生产的中成药超过 400 个品规，产品剂型丰富，覆盖内科、外科、妇科、儿科等类别，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外，在临床病患治疗中盛享美誉。

公司产品主要依靠传统经销商渠道将产品销往市场，部分通过自有零售药店销往终端，通过各地药品招标采购方式销售的产品份额较小。

1、资产质量和估值

公司资产质量属于比较优秀水平，上市以来净资产收益率一直在10%以上，2021年净资产收益率12%。

近五年公司估值比较稳定，大部分年份市盈率在50倍以下，2022年市盈率一直在50倍左右，属于历史较高水平。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是现金类资产114亿，其次是存货62亿、固定资产41亿。

负债端，占比最大的负债是应付类款项34亿，有息负债20亿，小于现金类资产，公司现金流充足。

公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较强议价能力。

3、利润表

近三年，公司营业收入和净利润增速很低，三年增速均值低于10%，2022年前三个季度，公司营收、净利润增速依然处于较低水平。

公司税前利润中，主营业务占比长期在80%以上，偶尔有规模很小的投资收益。

公司毛利率长期在50%左右，净利润率产长期在15%以下。

4、现金流量表

公司现金流量表主要是主营业务现金流入、生意扩张现金支出、分红分掉的现金。

公司近几年主营业务赚到的现金总体趋势与净利润一致，生意扩张支出的现金比较稳定，且小于主营业务赚到的现金，公司造血能力很强。

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