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中泰证券：交运行业周报：元旦小长假即将来临，航空出行迎来小高峰

admin2023-12-24 17:32 37人已围观下载完整内容

简介投资要点投资建议：一、航空机场：波音重启对华交付，多地机场年吞吐量创新高。1）波音恢复对华交付：12月22日，吉祥航空在美国西雅图波音交付中心接收一架787-9

投资要点

投资建议：一、航空机场：波音重启对华交付，多地机场年吞吐量创新高。1）波音恢复对华交付：12月22日，吉祥航空在美国西雅图波音交付中心接收一架787-9梦想客机。此次交付为2019年11月之后波音首次直接向中国市场交付客机（2021年4月南航以租赁形式接收美国租赁公司ALC2架787）。根据行业刊物《气流》（TheAirCurren），波音公司获得了中国监管机构的一项关键许可，距离在中国市场重启737max的交付又近了一步。2）多地机场年吞吐量创新高：根据民航资源网整理，多个机场旅客吞吐量创新高。12月7日，成都航空枢纽（双流+天府）累计年旅客吞吐量破7000万人次，创历史新高。成都成为继上海、北京、广州之后，我国内地第四个“千万级航空城市”。截至12月11日，浙江全省机场2023年实现旅客吞吐量达7024万人次，刷新历史记录，预计杭州机场年底旅客吞吐量将再超4000万，重回“4000万级”全球最繁忙机场行列。截至12月16日，宁波机场旅客吞吐量达1242.67万次，创历史新高。此外，哈尔滨机场、深圳机场、兰州机场、合肥机场年旅客吞吐量分别突破2000万、5000万、1500万、1000万人次，恢复至2019年水平。西安机场旅客吞吐量突破4000万人次，为今年全国第九家突破4000万的机场。乌鲁木齐机场累计完成旅客吞吐量2415万人次，提前17天完成年度目标。我们认为737max的重启交付并不会在短时间内释放大量供给，根据此前测算，若考虑737max的引进，预计“十四五”期间全行业的机队复合增速约为3.64%，仍显著低于“十三五”的7%、“十二五”的11%。随着元旦假期临近，预计航空出行将迎来2024年第一个小高峰。我们认为中长期看行业基本面向好趋势不改，国际市场受中美航线复苏、出入境签证政策放宽等利好驱动持续恢复，国内市场供需格局有望进一步改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空，建议关注中国东航、南方航空、华夏航空、上海机场、白云机场。

二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。

三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023年7月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。11月22日，深圳市住房和建设局优化了普通住房认定标准并降低了首付比例。12月14日，北京和上海同步调整优化购房政策。北京调整了个人住房贷款政策和普通住房认定标准，涉及首付比例、贷款利率、贷款年限以及普通住宅认定标准等多个方面。上海调整普通住房标准并优化差别化住房信贷政策。此外，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加1万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。

航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比上升。1）12月18日-12月22日，日均执飞航班量：南方航空2204.40架次，周环比增加7.05%；东方航空2063.60架次，周环比增加3.91%；中国国航1461.40架次，周环比增加10.41%；春秋航空422.40架次，周环比增加3.02%；吉祥航空333.40架次，周环比增加3.45%。2）12月18日-12月22日，平均飞机利用率：南方航空7.70小时/日，周环比增加6.94%；东方航空7.10小时/日，周环比增加2.90%；中国国航7.30小时/日，周环比增加7.35%；春秋航空7.80小时/日，周环比增加4.00%；吉祥航空8.10小时/日，周环比增加3.85%。

机场：国内航线周环比上升，国际航线周环比增减不一。1）12月18日-12月22日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场977.20架次，周环比增加3.41%；北京首都机场897.20架次，周环比增加21.74%；广州白云机场1030.40架次，周环比增加3.11%；厦门高崎机场398.40架次，周环比增加2.79%；上海浦东机场815.60架次，周环比增加3.71%；上海虹桥机场688.00架次，周环比增加3.33%。2）12月18日-12月22日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场71.00架次，周环比增加6.42%；北京首都机场141.60架次，周环比减少0.38%；广州白云机场176.80架次，周环比增加2.96%；厦门高崎机场45.20架次，周环比增加4.42%；上海浦东机场317.60架次，周环比增加3.40%；上海虹桥机场16.00架次，与上周持平。

航运：集运指数、散运指数周环比增减不一，油运指数、原油价格周环比上涨。1）集运：截至12月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1254.99点，周环比增加14.77%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于879.75点，周环比增加1.20%；CCFI美西航线报收于703.99点，周环比下降2.02%；CCFI美东航线报收于854.80点，周环比增加1.12%；CCFI欧洲航线报收于1049.63点，周环比增加2.53%；CCFI地中海航线报收于1352.49点，周环比增加3.21%。2）散运：截至12月22日，波罗的海干散货指数BDI报收于2094.00点，周环比下降10.82%；巴拿马型运费指数BPI报收于1909.00点，周环比增加0.47%；好望角型运费指数BCI报收于3398.00点，周环比下降17.38%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1369.00点，周环比下降4.00%；小灵便型运费指数BHSI报收于879.00点，周环比下降3.19%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1187.71点，周环比增加2.18%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1209.09点，周环比下降8.83%。3）油运：截至12月22日，原油运输指数BDTI报收于1200.00点，周环比增加8.79%；成品油运输指数BCTI报收于960.00点，周环比增加2.89%。4）油价：截至12月21日，美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于73.59美元/桶，周环比增加3.34%；截至12月22日，英国布伦特原油现货价报收于80.92美元/桶，周环比增加4.68%。

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