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华福证券：低碳研究行业周报：电改大浪淘沙，坚定相信火电的灵活性价值

admin2023-09-11 15:37 86人已围观下载完整内容

简介本周专题：火电装机占比持续下降，发电小时数呈下降趋势。随着双碳目标提出，新能源建设持续推进，火电从基础性、支撑性电源向灵活性电源转变的大趋势不可逆。随着火电在调

本周专题：火电装机占比持续下降，发电小时数呈下降趋势。随着双碳目标提出，新能源建设持续推进，火电从基础性、支撑性电源向灵活性电源转变的大趋势不可逆。随着火电在调峰、保供上可发挥的灵活性属性凸显，盈利模式将趋向多元化，逐渐从单一的电量服务转变为电量服务+容量服务+辅助服务等，收益来源的增加有望抵消火电利用小时数的下降，从而重构火电价值。

行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨0.36%，跑赢沪深300指数1.72pct。环保板块指数下跌1.51%，跑输沪深300指数0.16pct。公用事业细分行业中，火电涨幅较大。环保细分行业中，监测&检测涨幅较大。

行业信息：工信部等5部门发布关于印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》，指出加快重点行业工业元宇宙布局。推动数字孪生技术在电力行业的应用，构建全域全时数字孪生电网，促进电力企业元宇宙化转型，提升供电服务水平。

投资建议：

电力：1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，建议关注火电板块投资机会，重点关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。

环保：CCER重启在即，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。

新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技、东方电子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。

氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，制氢和储运氢的中上游环节有望率先受益。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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