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中泰证券：银行业月度跟踪：系列政策陆续落地；行业息差底部基本呈现

admin2023-09-11 11:31 28人已围观下载完整内容

简介投资要点月度行情回顾：1.本月板块表现：本月股票市场整体下跌幅度较大，沪深300指数下跌6.2%，银行板块整体下跌6.4%，银行跌幅与沪深300相当。从银行板块

投资要点

月度行情回顾：1.本月板块表现：本月股票市场整体下跌幅度较大，沪深300指数下跌6.2%，银行板块整体下跌6.4%，银行跌幅与沪深300相当。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行板块最新PB分别为0.53、0.52、0.60，较上月分别下降3、6、7bp。2.本月个股涨跌情况：本月A股银行全部下跌，降息、存量房贷利率调整等靴子最终落地；H股个别银行表现良好。1）本月主要是第二周，第四周和第五周集中下跌，其中第二周下跌的原因主要是公布的社融数据较差，新增规模低于预期，市场对经济较为悲观；第四周LPR非对称降息不及预期又造成一轮下跌；最后一周是存量房贷利率调整政策落地导致银行最后一跌。2）A股累计月涨跌靠前5的个股分别是长沙银行、江苏银行、常熟银行、沪农商行、建设银行，月涨幅分别为-1.09，-1.25，-1.25，-1.36，-2.60个百分点。3）H股涨跌幅前5的个股分别是天津银行、贵州银行、晋商银行、徽商银行、锦州银行，累计月涨幅分别为5.66,3.68，0.79,0.43，0.00个百分点。3.本月外资持股变动情况：本月外资整体减仓银行股。本月外资加仓比例排名前5的个股分别是常熟银行、无锡银行、紫金银行、厦门/银行、贵阳银行，增幅分别为0.87，0.79，0.77，0.73，0.65个百分点。

行业重点政策：本月各部门集中出台了一系列刺激经济发展、活跃资本市场，提振投资者信心的政策；政策呵护银行息差底线明确。政策范围涵盖“认房不认贷”、降低存量房贷利率，存款利率调整、央行提出商业银行续保持合理利润和净息差水平确定息差底部、中央提出制定一揽子化债方案，要求今年新增专项债在9月底前发行完毕等等。除此以外，证监会在短时间内出台多项包括降低印花税，收紧IPO，放款融资融券限制，规范减持等一系列政策，活跃资本市场，在活跃资本市场，提振投资者信心方面释放除了强烈的信号。

上市银行重点公告：1.人事变动：重庆银行行长冉海陵先生因到龄退休，公司董事会通过决议决定聘请原渝农商行副行长高嵩先生任行长。苏州银行赵琨先生因工作调整，决定辞去执行董事、行长及董事会相关专门委员会职务，副行长王强将代为履行行长职责。郑州银行赵飞先生因工作调整，决定辞去本行行长职务，副行长孙海刚代为履行行长职责。2.收购兼并：无锡银行目前持有姜堰村镇银行51%的股份，拟进一步收购姜堰村镇银行部分股东所持有的1350万股股份，占该行总股本的9%。3、本月上市银行陆续披露了2023年半年报。整体来看，营收持平、净利润+3.3%；规模与拨备仍是增长主因。

资金价格跟踪：国债期限利差收窄，银票转贴现利率上升。1、本月国债一年期和十年期到期收益率分别小幅上升与下降，期限利差略微收窄。本月国债一年期到期收益率为1.91%，较上月上升9bp，十年期到期收益率为2.56%，较上月下降10bp；期限利差为0.65%，较上月收窄20bp。2、银票转贴现利率上升。8月半年期国股行银票转贴现利率为1.31%，半年期城商行银票转贴现利率为1.45%，较上月分别上升22bp/22bp。3、8月货基收益率小幅下降，理财收益率总体保持平稳。8月货币基金利率（余额宝：7日年化收益率）为1.56%，较上月下降8bp，当月理财产品3个月收益率保持平稳。4、存量同业存单利率保持稳定。8月上市银行同业存单整体存量成本不变，维持在2.39%，其中国有行/股份行/城商行、成本不变，分别为2.38%/2.38%/2.37%，农商行成本上升1bp至2.43%，整体保持稳定。

信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量和总金额下降。共有8家企业的16支信用债发生违约或展期，发行规模共108.35亿元，违约日债券余额共计83.33亿元，逾期本金共计63.97亿元，逾期利息共计5.85亿元。本月信用债违约数量和违约金额较上月明显下降，违约企业数量减少一半。2.违约地产公司信用跟踪：下月兑付压力较大。重点关注企业中，碧桂园、恒大地产集团有限公司下月到期债务规模较大，分别为3.29亿、2.32亿。统计2023年8月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月增加，兑付压力较大。3.城投公司债务风险情况：赣州城投评级展望被调整为负面。本月惠誉将赣州城投评级展望调整为负面，广州城投被穆迪撤销“A3”发行人评级，同时西藏城投中期业绩报告显示利润同比下降较多，显示出部分地区的城投债务压力仍然较大。

板块投资建议：优质城农商行的基本面确定性大：宁波银行、江苏银行、苏州银行。经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。经济复苏弱，选择防御型银行：大型银行。

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