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光大证券：电力设备新能源行业周报：石英砂涨价硅片龙头维持定价权，持续看好数字电网、氢能

admin2023-03-13 17:31 94人已围观下载完整内容

简介整体观点：行情方面，本周光伏板块中的石英砂、硅片环节表现较好，主要原因在于光伏排产提升后，高纯石英砂短缺、涨价，且市场预期其价格仍有上升空间；而头部硅片企业因对

整体观点：

行情方面，本周光伏板块中的石英砂、硅片环节表现较好，主要原因在于光伏排产提升后，高纯石英砂短缺、涨价，且市场预期其价格仍有上升空间；而头部硅片企业因对海外高纯石英砂长单锁定，生产影响相对较小，阶段性可获得超额收益。

投资方面，（1）我们依然坚定看好“泛储能”的主线机会，涵盖电源、特高压、配电数字化、储能等；电化学储能是2023年电新最景气的赛道，Q1业绩是重要观测点，如果行业整体达到此前市场乐观的预期状态，或将展现β行情；火电重启、特高压板块适合波段操作；而当前时点，我们认为数字电网、氢能是泛储能领域中市场预期差较大的细分。（2）各类“0-1”新技术依然是当前市场环境下，电新板块的重要结构性机会，当前重点关注氢能电解水制氢，储能中存在预期差的压缩空气、光热熔岩，4680芳纶涂覆及电池壳、快充；建议关注HJT、锂电回收、半固态电池、钙钛矿。（3）风光锂主链赛道中，我们认为需要重点关注锂电池数据改善，龙头估值修复的机会，以及光伏23Q1季报业绩较好情况下的反弹机会。

数字电网、氢能是当前我们推荐的主要方向。数字电网方面，在我国部分地区阶段性限电及未来新能源高比例接入的背景下，我们认为2023年我国电力体制改革或将加速，特高压、储能、配网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设持续加速。氢能方面，绿电制氢持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力；欧洲碳价创新高背景下，有利于新能源产品及制氢电解槽出口。我们预计到2025年氢能行业将维持高增速，电解槽领域需要重点关注。

锂电、光伏板块需把握反弹机会：（1）锂电：4月份排产数据好转能够为板块带来回暖机会，建议优先关注电池龙头、4680技术等环节，而后再进一步关注隔膜、电解液、正负极等材料端的估值修复。（2）光伏：高纯石英砂紧缺为头部硅片企业带来一定超额收益，我们认为后续产业链硅料跌价趋势有望逐渐呈现，投资核心仍在于把握低价筹码，Q1预计光伏板块业绩较好，重点关注逆变器及一体化组件龙头公司。

建议关注：东方电气、东方电子、炬华科技、华电重工、安科瑞、盛弘股份、科士达、阳光电源、上能电气、安靠智电、金盘科技。

氢能：

根据氢云链的统计，2023年1-2月，全国新增氢能产业投资项目（不包括没有具体项目内容及资金数目的框架性协议等）49起，分布在全国14个省级行政区。项目特点如下所示：

1、49个投资项目规模达1047亿。2023年1-2月，全国新增的49个氢能产业投资项目，新增名义投资额达1047亿。新增的项目数和投资规模分别达到2021年全年的50％和34％。

2、内蒙古携绿色化工项目“独霸全国”。从产业链分布情况来看，2023年1-2月延续了2022年年底的情况，新能源制氢与合成氨、甲醇等化工一体化项目是投资的热点。凭借资源优势，2023年1-2月，内蒙古落地了大量的绿色化工一体化项目，这也使得内蒙古无论是投资项目数还是投资规模都位居全国第一，尤其是投资规模，达到全国的53%。

3、新增绿氢产能43.7万吨，推动建设风光12GW。49个项目共规划新增氢气产能44.0万吨，其中绿氢43.7万吨。根据项目信息，将推动新建风电6132MW、光伏5800MW。

相较下游单一场景，上游制造增速更快，我们认为电解槽领域需要重点关注，到2025年有望每年翻倍增长。国内新增绿氢项目不断进行，推动风光氢绿色化工一体化项目进行，多重刺激推动产业链快速发展。

电解槽建议关注：昇辉科技，华电重工，华光环能，英力特。

电网：

1、我国电力现货市场的建设持续推进中。电力现货重点在于发现电力商品在不同时间、不同空间的价值属性，通过中长期与现货、现货与辅助服务、省间与省内几个市场的有效衔接，进一步推动储能、分布式资源、虚拟电厂等多主体参与市场化交易，形成对新型能源体系下电力平衡的市场机制保障。储能的调节作用、绿电的环境效益、火电的容量支撑在新的市场机制设计下，将被重新发现，盈利模式将不断完善，有利于调动市场资源共同推进新型电力系统建设。

虚拟电厂技术服务与运营商，建议关注：东方电子、恒实科技、安科瑞。

2、特高压方面：

我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。

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