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东吴证券国际经纪：食品饮料行业点评报告：白酒此轮复苏行情下，外资表现如何？

admin2023-03-02 18:30 195人已围观下载完整内容

简介食品饮料板块：陆股通持股市值位居全行业第二，近四月获外资大幅加仓。1）行业排名：食品饮料板块陆股通持股总市值达到3639.62亿元，在中万一级行业中位居第二。2

食品饮料板块：陆股通持股市值位居全行业第二，近四月获外资大幅加仓。1）行业排名：食品饮料板块陆股通持股总市值达到3639.62亿元，在中万一级行业中位居第二。2022年11月1日至2023年2月24日，食品饮料板块外资净流入额475.41亿元，位居全行业第一。2）外资持股变动：食品饮料外资持股占比持续回升，于2022年11月10日区间低点4.87%上升至2023年2月24日的5.68%。以2018年至今为计算区间，食品饮料板块陆股通持股占比位于53.99%的水位，处于历史中板略微偏上。

白酒板块：持股占比位居子板块前列，外资为近四月白酒复苏的强劲推动力。1）子板块排名：白酒板块陆股通持股占比在子板块中排名第三陆股通持股市值白酒板块稳居第一，持股市值份额达到食品饮料板块的70.64%。2）外资持股变动：白酒板块陆股通持股占比从2022年11月10日的4.66%提升至2023年2月24日的5.64%。当前白酒板块陆股通持股占比位于32.74%的水位，仍处于历史中枢偏下，未来外资仍有较大加仓空间。3）外资净流入额：2022年11月1日至2023年2月24日，白酒板块共流入外资407.81亿元，明显超过其它子板块，期间白酒板块涨幅为40.10%，回升强劲。

分价格带：高端白酒持股占比稳居第一，高端白酒和区域白酒陆股通持股占比仍位于历史较低位置。1）从陆股通持股占比看，白酒各价格带陆股通持股占比排序依次为高端白酒（6.66%）、次高端白酒（3.19%）、区域白酒（2.27%），分别位于38.17%/71.94%/9.41%的水位，高端白酒和区域白酒外资持股占比均处于历史较低位置。2）从外资净流入看，各价格带外资动向基本一致，高端白酒外资净流入额最多。2022年11月1日至2023年2月24日期间，高端、次高端、区域白酒外资累计净流入332.86亿元/46.74亿元/28.21亿元。

个股层面：茅台和五粮液外资净流入最多。1）从陆股通持股占比看，茅五泸在2023年2月24日陆股通持股占比较2022年11月1日分别上升0.78pct/1.99pct/0.40pct。次高端白酒中，水井坊持股占比期间上升3.20pct，酒鬼酒持股占比有所下降，为-0.70pct。区域白酒中，洋河股份、老白干酒、顺鑫农业提升分别为0.84pct/1.22pct/0.95pct。2）从外资净流入看，高端白酒中，贵州茅台和五粮液外资净流入179.27亿元和141.10亿元。次高端白酒中，山西汾酒和水井坊获外资大幅加仓，净流入35.43亿元/13.17亿元。区域白酒中，外资大幅流入的有洋河股份、老白干酒、顺鑫农业，分别净流入19.81亿元/3.03亿元/2.23亿元。

投资建议：整体来看资金的长期流入仍有空间，当前板块长期价值显现。宏观催化&场景恢复&信心传导&趋势向上带动预期提升，我们认为当前板块持续表现动力仍足。对全年我们保持弱动销和慢复苏→逐步加快的向好态势，在推荐主线上，择价仍优于择时，一季度的回调仍是上车较好时点，优选几条主线：1）经济B推动角度重点推荐五粮液/泸州老等：2）实席场景复苏的角度重点推荐洋河股份/迎驾贡酒：3）受损次高端复苏的角度重点推荐舍得酒业，关注酒鬼的恢复。4）全年维度贵州茅台确定性最强，稳定性最高。同时，阶段性关注部分酒企改革品种。

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