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恒瑞医药2022年第三季度财报全面解读，营收、净利润连续五个季度同比负增长

admin2022-11-16 22:01 1297人已围观

简介公司的主要业务涉及药品的研发、生产和销售。公司始终牢记“科技为本，为人类创造健康生活”的使命，以“专注创新，打造跨国制药集团”为愿景，致力于新药研发和推广，以解

公司的主要业务涉及药品的研发、生产和销售。公司始终牢记“科技为本，为人类创造健康生活”的使命，以“专注创新，打造跨国制药集团”为愿景，致力于新药研发和推广，以解决未被满足的临床需求。
公司具有行业领先的制药全面集成平台，已前瞻性地广泛布局多个治疗领域，并向纵深发展。公司在肿瘤领域有丰富的研发管线，覆盖激酶抑制剂、抗体药物偶联物（ADC）、肿瘤免疫、激素受体调控、DNA 修复及表观遗传、支持治疗等广泛研究领域，针对多靶点，深耕组合序贯疗法，力求高应答、长疗效。与此同时，公司在自身免疫疾病、疼痛管理、心血管疾病、代谢性疾病、感染疾病、呼吸疾病、血液疾病、神经系统疾病等领域也进行了广泛布局，根据疾病进程，全方位、多器官覆盖，打造长期发展的多元化战略支柱。

1、资产质量和估值

公司净资产收益率属于比较优秀的水平，2021年之前，长期在20%以上，2021年下降到14%，是近十年最低水平。

自2019年开始，公司市盈率从未低于70倍，2021年净利润下降的情况下，市盈率72倍。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是现金类资产181亿，其次是固定资产80亿、应收类款项61亿。

负债端，占比最大的负债是应付类款项17亿，有息负债0亿，公司现金充足。

公司营运净资产一直大于零，说明公司在产业链上缺乏议价能力。

3、利润表

2021年第三季度开始，公司营业收入同比连续负增长，2021年第二季度开始，公司净利润持续负增长，至2022年第三季度，公司营业收入、净利润已经连续五个季度同时负增长。

公司税前利润以主营业务利润为主，近两年开始一定规模的投资收益和政府补贴。

公司毛利率长期稳定在80%以上，净利润率长期在20%左右，2021年净利润率创近十年新低。

2021年，公司修改会计政策，对研发投资进行小比例（5%左右）的资本化，该项修改会导致净利润较之前年份略有水分。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、分红分掉的现金。

由于前几年净利润含金量下降明显，2021年净利润含金量在1附近，导致虽然公司净利润下降，但主营业务赚到的现金创了历史新高。

2021年，公司生意扩张支出的现金明显增长，但规模小于主营业务赚到的现金，公司造血能力一直很强。

公司每年20%左右的净利润用于分红，由于公司估值非常贵，分红率不足千分之三。

5、未来展望

公司年报没有披露2022年的业绩目标，披露了部分行业数据。

当前，全球医药行业方兴未艾，市场前景广阔。根据 EVALUATE PHARMA 预测，未来全球处方药市场将以每年 6.4%的速度增长，2026 年将会超过 1.4 万亿美元。随着我国人口老龄化不断加剧以及城镇化水平不断提高，以医药救助为兜底、医保为基础、商业保险等为补充的医疗保障制度逐渐完善，国民药品消费刚需将持续扩大。根据弗若斯特沙利文预测，我国医疗卫生支出至2030 年将达到 15.8 万亿。

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