财报
五粮液2022年第三季度财报全面解读,连续五个季度营收、净利润增速低于20%
admin2022-11-16 22:01
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简介本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》,白酒行业属于 “酒、饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内,公司主要业务未发生变化
本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》,白酒行业属于 “酒、饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内,公司主要业务未发生变化。公司主要产品“五粮液酒” 是我国浓香型白酒的典型代表。同时,公司根据生产工艺特点开发了五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等 品类齐全、层次清晰的系列酒产品,满足了不同层次消费者的多样化需求。
1、资产质量和估值
公司净资产收益率一直在14%或以上,属于比较优秀的水平,2021年净资产收益率25%,创近几年新高。
近两年公司估值波动较大,2020年市盈率51倍,2021年市盈率25倍,估值波动对股价影响大于业绩对股价影响。
2、资产负债表
资产端,公司占比最大的资产是现金类资产753亿,其次是应收类款项254亿、存货144亿、固定资产89亿。
负债端,占比最大的负债是应付类款项75亿、有息负债3.8亿,远小于现金类资产,公司现金充足。
公司营运净资产变化与公司业绩波动相关,生意景气的时候营运净资产小于零且绝对值持续增长,近两年营运净资产绝对值明显下降。
3、利润表
至2022年第三季度,公司营业收入连续六个季度增速低于20%,净利润连续五个季度增速低于20%,增速在白酒行业中属于较为平庸水平。
公司税前利润中,主营业务占比接近100%。
公司毛利率长期在75%以上,净利润率长期在35%左右,毛利率、净利润率跟茅台比差距较大,但与一般消费品企业相比,属于非常优秀水平。
4、现金流量表
公司现金流量表主要是主营业务现金流入、生意扩张现金支出、分红分掉的现金。
公司近几年主营业务赚到的现金总体趋势与净利润一致,2021年创了历史新高,生意扩张支出的现金逐年增长,但规模远小于主营业务赚到的现金,公司造血能力非常强。
近三年,公司平均50%的净利润用于分红,该分红比例与贵州茅台差不多。
5、未来展望
参考公司的经营目标及2022年前三季度实际业绩,公司完成全年营收目标几乎没有问题,不过增速属于非常平庸水平。
2021 年经营计划的完成情况 1.年初规划:2021 年力争实现营业总收入两位数增长。2.实际完成:2021 年,公司实现营业收入 662.09 亿元,同比增长 15.51%。
2022 年发展目标 2022 年公司经营目标:公司营业总收入继续保持两位数的稳健增长。

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