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通威股份2022年第三季度财报全面解读，毛利率创历史新高

admin2022-11-16 21:44 302人已围观

简介公司净资产收益率从2013年开始稳定大于10%，2021年净资产收益率24%，创历史新高，整体公司资产质量属于比较优秀水平。

1、资产质量和估值

公司净资产收益率从2013年开始稳定大于10%，2021年净资产收益率24%，创历史新高，整体公司资产质量属于比较优秀水平。

公司估值波动符合周期股特征，资产质量好的时候市盈率低，资产质量差的时候市盈率高。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产563亿、其次是现金类资产319亿、存货99亿、应收类款项62亿。

负债端，占比最大的负债是有息负债287亿，小于现金类资产，公司现金充足。应付类款项160亿。

近十年公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较强议价能力。

3、利润表

2022年前三个季度，公司单季度营业收入、净利润规模不断创历史新高，2022年第三季度，公司公司营收、净利润增速都在翻倍以上。

公司每年主营业务利润占税前利润的90%左右，每年有一定规模的政府补贴。

近几年公司毛利率在20%上下波动，2021年毛利率28%，2022年第三季度公司毛利率持续提升，创了上市以来新高，说明公司生意处于高度景气中。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金跟净利润趋势类似，2021年创了历史新高。

由于公司持续扩张产能，生意扩张支出的现金持续增长，且规模远大于主营业务赚到的现金，公司造血能力差。

为了解决资金短缺问题，公司自2016年开始，每年都通过有息负债或股权融资筹集资金。

5、未来展望

参考公司年报披露的业绩目标及半年报完成情况，公司高纯晶硅业务目标完成率60%。

2022 年，公司饲料、食品及相关产业链业务力争实现营业收入同比增长 10%以上，超过 270亿元。

2022 年，高纯晶硅业务力争实现超过 18 万吨的产销量，太阳能电池业务力争实现超过 40GW的产销量；光伏发电业务力争新增投资建设“渔光一体”项目 1GW。