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大华股份2022半年报浅析

admin2022-08-26 17:36 584人已围观

简介看完了海康，自然就想看看行业第二大华股份的报告，刚好半年报也出了。

看完了海康，自然就想看看行业第二大华股份的报告，刚好半年报也出了。

营业收入、利润情况

公司实现营业收入 140.87 亿元，同比增长 4.31%，实现归属于上市公司股东的净利润 15.20 亿元，同比下降 7.51%，扣非净利润12.55亿元，同比减少12.78%，经营现金流净流出了17.27个亿，同比减少了98%。和海康一样，上半年大华的业绩承压也非常明显。

分业务、地区看收入构成。

首先分产品来看，智慧物联产品及方案实现营收117.98个亿，同比增长1.93%，毛利率40.15%，同比减少3.89个百分点。

创新业务营收17个亿，同比增长40.84%，增速最快。公司目前主要拥有移动机器人、乐橙家用、汽车电子、智慧安检、智慧存储、智慧消防等系列创新业务。对标海康41个亿的创新业务，大华16个亿的创新业务规模，还有增长空间。

其次是软件业务，同比增长9.25%，整体基数还比较小。

分地区来看，境内收入同比减少6.19%，境外收入同比增加18.56%，海外业务发展速度比国内快。海外业务增长的重要原因在于人民币贬值。

从占比情况对比一下，大华的境内业务占比51.79%，增速-6.19%，海康为68.56%，增速4.52%；大华的境外业务占比48.21%，增速18.56%，海康占比31.44%，增速23.72%。

境内业务主要受财政支出的影响，大华下滑的更多；海外业务的景气度明显高于国内。

公司还详细披露了对于不同客户的营收分布，普遍都是下降的。G端客户下降更多，B端客户下降1.6%左右。对比一下海康各客户的变化情况，海康的G端同比减少了1.4%，企事业客户同比还增长了2.58%，中小企业客户增长了3.97%。很明显大华受到影响更多。

对于G端客户的营收减少，公司也在风险预测里单独说了。

盈利、费用情况

毛利率。本期毛利率为37.51%，较上年同期减少了3.92个百分点。傅总解释：因运输费用计入营业成本带来了1.61%的扰动，扣除后，实际毛利率减少2.71个百分点。盈利能力下滑上略好于海康。

国内业务毛利率减少6.6个百分点，海康减少了3.92%，大华下降的幅度比海康要多一些。

单看海外业务的毛利率，虽然减少了1.5个百分点，但大华已经可以做到42%，这和海康44%的海外业务毛利很接近了。可见海外不但景气度高于国内，盈利能力也比国内业务强。

报告期内，公司研发投入15.63亿元，占2022 年上半年营业收入比例为 11.10%，比去年增加了1.5个亿，研发费用增加的主要原因是人工费用的增加，另外折旧和摊销费用也有所增加。

对比海康和大华的研发费用率，绝对比例都不算低。2018-2020年大华的研发费用略高于海康，但2021年下降较多，海康2021年还略增加了一点。再分细点按季度来看的话，2022半年报大华的研发费用率11.1%低于海康的12.55%。可见在景气度受到影响的时候，海康仍然保持了研发的力度，大华则波动更大一些。

货币资金

上半年账面上货币资金66.1亿，占比总资产15.42%，交易性金融资产100多万元。

上半年资产负债率41.95%，其中有息负债率10%，同比增长了1.57%，有息负债规模43.11亿，同比增长了27%。进入2022年，大华的有息负债增长到47.5亿，二季度还有所减少。账面上的货币资金能覆盖有息负债，公司暂时没有债务风险。