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财信证券:银行业2024年7月月报:板块仍有安全边际

admin2024-07-10 12:30 30人已围观 下载完整内容

简介6月,申万银行录得涨跌幅-2%,跑赢上证指数1.87pct.,跑赢沪深300指数1.31pct.,月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第4位。板块估值上行。截至6

6月,申万银行录得涨跌幅-2%,跑赢上证指数1.87pct.,跑赢沪深300指数1.31pct.,月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第4位。

板块估值上行。截至6月28日,银行板块整体市盈率(历史TTM)5.53X,较上月末上升0.05X,相比A股估值折价66.00%;板块整体市净率0.65X,较上月末略升0.01X,相比A股估值折价56.51%。

同业存单到期收益率短升长降。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.82%、1.79%、1.87%,较5月末分别上升/下降了9BP/-11BP/-8BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.91%、1.89%、1.99%,较5月末分别上升/下降了7BP/-12BP/-7BP。

理财产品预期年收益率环比短升长降。环比来看,除1周、2周、1个月、2个月期理财产品收益率较上月末上升外,其他期理财产品收益率均下降,其中2周期限理财产品收益率上升28BP,涨幅最大。同比来看,所有期限理财预期收益率均下降,其中1年、9个月期收益率降幅最大,分别下降63BP、60BP。

投资建议:当前,银行板块基本面依然承压,但压制因素已逐步好转,一是地产政策和高层态度的明显转向,将助力房企现金流改善,缓释市场对于银行业资产质量的担忧。二是财富管理市场已有复苏迹象,如理财债基等的规模回升,利好中收占比高的银行,同时“存款搬家”将带来银行负债端成本的下行。展望后续,2024年银行业基本面依旧承压,但压力最大的时点已经过去,后续银行业绩在基数效应下将会逐季改善,需要注意的是,银行股股价走势不仅取决于静态基本面,也要关注基本面与破净估值间存在的预期差,正是由于预期差推动了年初至今银行股的行情。往后看,板块估值仍有安全边际,建议关注有坚实基本面支撑的优质银行,如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行,资产质量优异、资本内生可持续的招商银行,和业绩率先复苏,量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”的评级。

风险提示:经济增长不及预期;实体信贷需求疲弱;资产质量大幅恶化。

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