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财信证券:光伏设备行业月度点评:能源局重提合理引导产能扩张,产业链价格维持低位

admin2024-07-10 12:30 31人已围观 下载完整内容

简介投资要点:电力设备板块进入调整周期,子行业中光伏设备表现最弱:2024年5月30日至2024年6月28日,沪深300指数涨跌幅为-3.69%。本月电力设备行业(

投资要点:

电力设备板块进入调整周期,子行业中光伏设备表现最弱:2024年5月30日至2024年6月28日,沪深300指数涨跌幅为-3.69%。本月电力设备行业(申万一级)处于申万一级行业涨跌幅中靠后位置,涨跌幅为-11.33%,跑输沪深300指数7.64pct。电力设备子板块中,光伏设备走势最差,下跌19.44%,弱于所有子版块。

光伏行业估值再度下探。截至6月27日,申万二级光伏设备指数市盈率(TTM)为17.19,已低于年报期前的板块估值,由于产业链情况依旧不容乐观,短期内回调可能性较低。

装机量:2024年4月国内光伏新增装机为14.37GW,同比-2%,环比+59%;1-4月国内光伏累计装机量达到60.11GW,同比+24%。按种类看,2024年Q1集中式光伏电站新增装机21.93GW,分布式光伏电站新增装机23.81GW,户用光伏新增装机6.92GW。

产业链价格:根据PVInfoLink最新一周(6月27日)报价,多晶硅致密料价格报39元/kg,较上周持平,较上月同期-3.7%,自3月下旬以来价格连续下滑。P型182mm单晶硅片价格报1.25元/片,环比上周持平,较上月持平;P型210mm单晶硅片报1.70元/片,环比上周持平,较上月同期-5.6%;N型182mm单晶硅片价格报1.10元/片,环比上周持平,较上月同期持平;N型210mm单晶硅片价格报1.65元/片,环比上周持平,较上月同期-8.3%。182mm单晶PERC电池片价格报0.30元/W,环比上周持平,较上月同期-3.2%;210mm单晶PERC电池片价格报0.30元/W,环比上周持平,较上月同期-6.3%;182mmTOPCon电池片价格报0.46元/W,环比上周持平,较上月同期持平。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.80/0.82元/W,环比上周持平,较上月同期-3.6%/-3.5%;TOPCon双玻组件价格报0.85元/W,环比上周-1.2%,较上月同期-3.4%;HJT双玻组件价格报1.05元/W,环比上周-1.9%,较上月同期-4.5%。

投资建议:维持同步大市评级。市场格局方面,目前光伏行业依旧维持较为激烈的竞争态势,在23年行业大规模扩产后,光伏行业产能优化和出清的短期趋势我们认为没有改变,主产业链各个环节盈利压力较大,在此背景下资金充裕、技术优势明显的企业有望穿越周期,但当下时点仍然只有短期反弹的可能,长期反转尚需产业端持续优化。原材料方面,本月各环节硅片价格较上月略微下滑,目前已经再次探底,产业链各个环节均已出现明显现金压力,目前7月硅片排产无明显起色,受情绪影响企业提产积极性有限。需求方面,装机量较去年并无显著提升,下游需求增速逐渐趋缓。新技术方面,商用大尺寸钙钛矿效率逐步突破;异质结方面电镀铜等降本新技术持续推进。建议关注综合实力强大的光伏设备龙头:捷佳伟创、迈为股份;细分领域优秀企业:汉钟精机、微导纳米;钙钛矿技术相关标的:京山轻机、曼恩斯特、杰普特。

风险提示:下游需求不及预期、大规模扩产导致市场竞争加剧、未来技术路线产生分歧、电价下行

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