报告
东吴证券:有色金属行业跟踪周报:中东局势缓和使得黄金避险属性得到弱化,黄金价格迎来回调
admin2024-04-27 13:30 15人已围观 下载完整内容
简介投资要点回顾本周行情(4月22日-4月26日),有色板块本周下跌2.04%,在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上
投资要点
回顾本周行情(4月22日-4月26日),有色板块本周下跌2.04%,在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨1.71%,工业金属板块下跌1.05%,贵金属板块下跌1.74%,小金属板块下跌1.75%,能源金属板块下跌6.91%。工业金属方面,海外滞胀经济显现,基于对经济前景及需求的担忧,本周海外工业金属价格呈现回调态势,国内工业金属价格受到“万亿超长期国债”的发行预期提振,保持上涨态势,预计短期金属价格波动将放大。贵金属方面,中东局势缓和使得黄金避险属性得到弱化,此外由于美国通胀数据重新抬头,美联储降息预期大幅降低,海内外黄金价格迎来回调。
周观点:
铜:供需双弱格局下,供给边际扰动对铜价影响加大。截至4月26日,伦铜报收9,960美元/吨,周环比上涨0.87%;沪铜报收81,100元/吨,周环比上涨2.18%。供给端,截至4月26日,本周进口铜矿TC均价下跌至3.5美元/吨,原料端供应紧张趋势未减,冶炼厂后期生产减产预期依旧存在;需求方面,现货市场在高铜价下,下游加工企业观望态度浓厚,刚需少采。本周刚果(金)COMMUS铜钴矿暂停运营,海外供给扰动加剧,我们认为当下铜面临供需双弱的情况,铜价高位震荡的背景下,强预期弱现实的现状将加大铜价的波动,建议关注海外滞胀经济对铜全球库存的影响情况。
铝:云南持续复产叠加高铝价抑制终端需求,电解铝价格小幅下跌。截至4月26日,本周LME铝报收2,561美元/吨,较上周下跌3.76%;沪铝报收20,625元/吨,较上周上涨1.35%。供应端,云南本周小幅复产,全国电解铝开工产能4253.10万吨,较上周增加10万吨。需求端,铝价高位震荡于需求产生一定抑制,本周铝棒开工率环比减少0.25%、铝板带箔开工率环比减少0.11%,电解铝的理论需求有所回落。本周海外铝价回落明显,主要市场已充分消化俄铝被禁的实际影响,国内3月光伏新增装机为9.02GW,同比下滑32.13%,终端消费的下滑预期使得沪铝小幅下跌,预计铝价短期维持震荡走势,长期需进一步观察经济的复苏状况。
黄金:中东局势缓和使得黄金避险属性得到弱化,海内外黄金价格迎来回调。截至4月26日,COMEX黄金收盘价为2349.60美元/盎司,周环比下跌2.37%;SHFE黄金收盘价为554.58元/克,周环比下跌2.41%。本周,美国4月SPGI制造业PMI初值录得49.9%,低于预期的52%,重回荣枯线下方;欧元区4月SPGI制造业PMI初值录得45.6%,低于预期的46.6%;美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.6%,低于预期的2.4%;美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%,高于预期的3.4%。本周主要经济数据表明,长期的高利率环境对美国企业施加的实际影响开始逐步显现,美国一季度GDP大幅不及预期,制造业PMI也重回荣枯线下方;此外,本周超预期的美国PCE数据结合3月以来连续超预期的CPI、PPI数据,表明美国的通胀水平正在重新抬头,滞胀经济显现,但由于中东局势缓和,地缘政治风险大幅下降,市场风险偏好得到提升,黄金的避险属性得到弱化;此外由于美国通胀数据重新抬头,美联储降息预期大幅降低,预计短期黄金价格将维持震荡。
风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。
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