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阿特斯:业绩稳健增长,海外优质市场具备先发优势
admin2024-05-09 01:30 14人已围观 下载完整内容
简介阿特斯(688472)事件:2024年4月26日,公司发布2023年报及2024年一季度报告,2023年公司实现营业收入513.10亿元,同比增长7.94%,实
阿特斯(688472)
事件:
2024年4月26日,公司发布2023年报及2024年一季度报告,2023年公司实现营业收入513.10亿元,同比增长7.94%,实现归母净利润29.03亿元,同比增长34.61%,实现销售毛利率13.97%,同比提升2.56pct,销售净利率5.63pct,同比提升1.11pct,盈利能力有所提升。
2024Q1公司实现营业收入95.97亿元,同比减少18.88%,实现归母净利润5.79亿元,同比减少36.98%,实现销售毛利率17.75%,同比/环比分别提升1.84pct/6.37pct,销售净利率5.78%,同比下降1.99pct,环比提升5.39pct,销售盈利季度环比显著改善
光伏组件出货稳定增长,N型产能如期投放
2023年公司光伏组件业务实现营业收入423.25亿元,同比增长8.72%,实现组件销量30.7GW,同比增长45.3%,公司重点发力国内外优质市场布局,欧洲、美国两大海外成熟市场销售规模分别同比增长24%、28%,澳洲、拉美等市场保持领先优势,助力盈利能力提升。2023年公司宿迁一期8GW、泰国8GW、扬州一期14GW的TOPCon电池片产能如期投产,截至2023年底公司TOPCon电池片产能合计30GW,预计2024年底有望达到42.5GW。
储能业务蓄势待发,有望打造第二增长极
截至2023年底,公司盐城SolBank储能系统产能达到10GWh,预计2024年底有望达到20GWh,实现生产能力翻倍增长。截至2023年底,公司旗下阿特斯储能科技e-STORAGE在手储能系统订单63GWh,已签署合同在手订单金额约26亿美元,有望支撑2024年储能业绩增长。
研发投入显著增长,信用及资产计提影响业绩
公司注重研发投入,2023年公司研发费用7.04亿元,同比增长50.81%,研发费用率1.37%,同比提升0.39pct。2023年和2024年一季度,公司计提资产及信用减值准备分别9.15亿元、2.45亿元,对业绩造成影响较大。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为612.9/842.8/985.0亿元,同比增速分别为19.4%/37.5%/16.9%,归母净利润分别为35.8/48.1/58.1亿元,同比增速分别为23.2%/34.4%/20.9%,EPS分别为0.97/1.30/1.58元/股,3年CAGR为26.01%。公司电池片组件具备美国高价市场布局先发竞争优势,储能业务正在形成第二增长极。参照可比公司估值,我们给予公司2024年18倍PE,目标价17.46元,维持“买入”评级。
风险提示:海外政策变动风险;储能业务开拓不及预期;原材料价格波动。
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