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海通国际：煤炭行业周报：储备产能建设利好煤机，寒潮或支撑煤价

admin2023-12-12 15:30 41人已围观下载完整内容

简介建立煤矿产能储备制度，发挥煤炭兜底保障作用。国家发改委：12月6日，印发《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》。计划在晋陕蒙疆煤炭保供基地的新建和

建立煤矿产能储备制度，发挥煤炭兜底保障作用。国家发改委：12月6日，印发《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》。计划在晋陕蒙疆煤炭保供基地的新建和在建煤矿项目中优选一批建成产能储备煤矿，其设计产能（=储备产能+常规产能）要求不低于300万吨/年，储备产能占设计产能比重划分为20%/25%/30%三档，储备产能仅在应急状态下由国家统一调度，非应急状态下仅按照常规产能自主生产。目标是到2030年力争形成3亿吨/年的可调度产能储备，旨在推动煤炭产能保持合理裕度和足够向上弹性。我们认为，短期看，主要针对新建和在建产能，最快到27年才能形成一定规模，对当前煤炭供需关系影响较小，且反映目前煤炭供应仍偏紧。长期看，政策并未直接增加产能而是通过储备的形式存在，虽然限制了煤价向上的弹性，但体现了对煤价下限的呵护，对煤价中枢维持高位逻辑形成支撑。同时，新建和在建煤矿产能投资及智能化建设或有所加快，较为确定性利好煤机行业，建议重点关注天地科技、郑煤机等。

11月进口重回高位，煤价短期或维持窄幅震荡。（1）sxcoal援引海关总署：11月进口煤炭4351万吨，同/环比+34.6%/20.9%；1-11月累计进口4.27亿吨，同比+62.8%。（2）央视网：受较强冷空气影响，12月9-11日、14-17日，中东部大部将出现两次大范围雨雪天气过程，并伴有持续降温，最低气温0℃线将南压到湖北中部至苏皖北部一带。（3）截至12月8日，秦港煤价微涨至933元/吨，周环/同比+3/-417元/吨（增幅+0.3%/-30.9%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比-15/-6/0元/吨至808/719/787元/吨。（4）本周（12月1日-7日），沿海八省电厂平均日耗204万吨，同比+2.2%（前一周分别为197万吨、+7.2%）；平均库存3495万吨，同比+14.2%（前一周分别为3525万吨、+12.6%）。（5）截至12月9日，北方四港库存1736万吨，较22/21年同期+320/+299万吨（前一周同比+283/+297万吨）。我们认为，当前供需双弱，电厂需求仍在提升过程中，而安监导致供给端扰动（特别是督导组进驻山西，本周当地煤价持平）。考虑到港口及电厂库存高位、长协及进口供应充足，下游对高价煤接受程度有限，但年末安全生产形势依然严峻，且寒潮导致需求爆发预期增强，预计煤价短期仍窄幅震荡，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。

本周铁水产量显著回落，煤焦价格暂稳。截至12月8日，供给端，焦化厂开工率74.6%，周环比-0.2pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量229万吨，周环比/同比-2.2%/+3.7%（前一周同比+5.2%）。我们认为，随着淡季来临，本周钢材价格整体震荡，叠加部分钢厂季节性检修，铁水产量有所回落。受此影响，焦炭第三轮涨价尚未落地，考虑到原材料焦煤价格仍在高位，焦炭亏损程度并未缓解，开工率亦有所下降。若后续钢厂需求未大幅下滑，焦炭供需结构仍偏紧，短期或仍有一定上涨空间。焦煤方面，下游恐高情绪逐渐显现，但受督导组进驻影响，煤矿供给仍受影响，支撑焦煤价格暂稳。中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。

投资建议：煤炭板块三季度业绩整体仍较稳健，业绩韧性已现，且预计未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注：（1）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（2）高分红动力煤公司配置机会，如陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中国神华；（3）有量增逻辑的低估值公司，如中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司郑煤机、天地科技。

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