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平安证券：2024年策略年度报告：周期交织，科技突围 2023-12-12

admin2023-12-12 15:30 60人已围观下载完整内容

简介平安观点：2023年的资本市场经历了国内外经济预期的分化与波动，小票行情特征显著，红利策略实现正收益。展望2024年，我们认为，国内外环境的基准假设均迎来改善，

平安观点：

2023年的资本市场经历了国内外经济预期的分化与波动，小票行情特征显著，红利策略实现正收益。展望2024年，我们认为，国内外环境的基准假设均迎来改善，市场结构性机会显著增加。

市场整体环境：海外流动性拐点已至，国内经济周期交织。海外环境边际回暖。一是海外流动性拐点已经显现，美联储加息周期或已终止，目前全球资金已经开启降息交易，近一个月10Y美债收益率快速回落至4.2%以下；二是中美关系在曲折中前进，11月中美元首顺利会晤，两国开启新对话进一步打开更多的可能性。国内基本面环境最大的特征是周期交织。一方面，金融周期的新变化来自于货币财政政策宽松以及金融监管趋严；另一方面，地产周期仍继续受中长期因素压制。因此，国内宏观经济基本面仍会以结构性修复特征为主，波动向前；政策加大发力高质量转型。从三季度细分行业GDP增速来看，信息技术行业的增速在前，自下而上的新兴产业的新变化在增加。

历史年份对比|2012-13年：市场轮动，结构占优。2024年市场环境可能与2012-13年较为相似，一是体现在市场资金同样经历了两年的调整，二是宏观基本面同样处于周期交织的阶段。市场行情特征来看，2012年权益市场本质上是震荡市的行情，大盘指数微涨，小盘成长蓄势，全年轮动较快，上证50和万得微盘股指数的表现最好，把握风格轮动与结构性机会尤为重要。2013年的市场行情本质上是创业板的牛市，大盘指数与上证50指数微调，成长风格上行且引领全年，智能手机产业链崭露头角。对比2024年，我们认为，随着宏观经济基本面转型进一步深入，叠加新兴产业技术的新变化不断增加，科技成长及小票仍会是市场的主要风格。

市场展望：科技突围，医药反转。2024年市场结构性机会在显著增加。一是科技成长主线，以汽车与TMT行业为代表，华为产业链有望引领技术创新与应用迭代；二是医药成长主线，以创新药为代表拉动，出口链也进一步打开空间。

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