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安信证券：有色金属行业周报：美联储表态持续偏鸽，供需政策提振稀土磁材产业链

admin2023-11-06 17:32 42人已围观下载完整内容

简介工业金属：美联储再次暂停加息，国内10月PMI指数同比下降国际方面，公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美

工业金属：美联储再次暂停加息，国内10月PMI指数同比下降

国际方面，公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储主席鲍威尔表态称，在这次加息周期中取得了很大进展，接近周期结束，鉴于不确定性和风险以及货币政策已取得的进展，美联储将在今后的会议上谨慎行事。美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月非农就业人数增加15万人，低于市场预期的18万人。美国10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平。国内方面，据国家统计局，10月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。

铜：铜精矿供应偏紧TC下滑，周度铜杆开工率大幅下降

本周LME铜收报8168.5美元/吨，较上周上涨0.96%，沪铜收报67740元/吨，较上周上升1.29%。供应端，据SMM，本周中国部分炼厂频繁采购现货的热度有所减少，周内铜精矿现货成交冷清，周内有冶炼厂以TC90美元低位的价格采购国内港口的混矿10000吨。需求端，据SMM，国内主要精铜杆企业周度开工率为74.03%，较上周大幅下降13.13个百分点，自上周起下游新增订单出现降温，本周铜价重心持续上抬，下游新增订单持续减弱，企业生产节奏逐步放缓，周内多个大型精铜杆企业调节生产节奏，周内出现减产的情况。另外，华北地区因雾霾天气环保检查严格，某大型铜杆企业被迫减产，对开工率下滑造成拖累。

铝：供给端限制持续，铝价上涨

周内铝价上涨，LME铝收报2256.5美元/吨，较上周上涨1.39%，沪铝收报19195元/吨，较上周上涨1.53%。供应端，据SMM电解铝方面，周内国内电解铝运行产能增减并存。云南地区因区域内进入枯水期，省内电解铝再度面临减产，省内四家电解铝企业合计减产总年化产能约为115万吨，内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计企业年底一期将全面达产40万吨，虽云南此次减产规模较大，因企业刚开始停槽，前期抽铝水的过程中仍有铝产出，对本周影响较小。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持稳于64.3%，与去年同期相比下滑2.8个百分点。周内国内铝下游消费依旧表现平淡，不管是建筑型材亦或者是铝板带箔方面均表现订单不足，下游企业开工转弱的情况，工业型材华南地区开工尚可，华东等地区表现一般。

锡：锡矿供应量有所回落，现货市场流动货源趋紧

本周LME锡收报24390美元/吨，较上周下跌2.11%，沪锡收报20.77万元/吨，较上周下跌2.37%。供给端，据SMM，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为61.33%，较上周回落0.43个百分点。其中云南地区冶炼企业开工率为65.42%，较上周降低3.76个百分点，主因云南某冶炼企业周内进行检修影响产量回落，某家冶炼企业部分电炉检修也造成产量小幅减少，近期云南某治炼企业反馈其锡矿采购有所趋紧，若后续难以补足锡矿采购，则将于11月份进行减产操作，但市场中多数冶炼企业表示将维持正常生产状态。需求端，据SMM，周初因锡价回落吸引下游焊料企业进行采购备库，而上游挺价出货少，下半周少量企业采购拿货，现货市场流动货源逐渐趋紧，周末锡锭库存内大量去库。

锌：海外供应收缩刺激锌价反弹

本周LME锌收报2515.5美元/吨，较上周上涨2.01%，沪锌收报2.15万元/吨，较上周上涨1.78%。供应端，据SMM，能源危机影响仍在持续，海外Nyrstar公司由于电力成本上涨，宣布将削减旗下欧洲三家冶炼厂50%的锌产量，如若停产贯穿整个四季度，预计将影响6-7万吨左右产出。本周SMM七地锌锭库存总量为9.50万吨，较周一下降0.4万吨，较上周五下降0.19万吨，国内库存录减。需求端，据SMM，本周锌下游板块开工均有不同程度的下滑情况，镀锌方面，京津冀地区因雾霾天气而加大环保力度，部分企业出现限产情况；压铸方面，锌价上升导致订单转淡，部分企业自主暂时停减产。

能源金属：新能源下乡助力销量环增，供应压力加大能源金属价格下行

据乘联会统计，10月新能源乘用车零售75万辆，同比增长34.6%，环比增长0.9%，渗透率约37.1%，伴随新能源下乡活动稳步推进，叠加新能源用车环境持续优化，新能源渗透率有望达到更高水平。新能源乘用车批发51.5万辆，同比增长8%，环比下降2%。国内主要新能源车企相继公布10月交付数据，头部新势力表现抢眼，其中理想汽车交付量首次突破四万，达到40,422辆，同比增幅高达302.1%；小鹏汽车10月交付20,002辆，环比增长31%，同比增长292%，并突破月交付2万里。除此之外，零跑汽车、岚图汽车、上汽大众新能源交付量均实现同比翻倍以上增长。考虑国家及各地支持扩大新能源汽车消费政策持续发力，叠加车企新品集中上市且性价比显著提升，预计年末冲量背景下，新能源汽车销量望持续走高。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。

锂：需求购买意愿弱，供需过剩价格下跌

本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为16.15万元/吨和15万元/吨，环比上周下跌3.3%、2.9%。据SMM，电池级碳酸锂15.50-16.80万元/吨，均价16.15万元/吨，工业级碳酸锂15.0-15.6万元/吨，均价15.30万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨。碳酸锂市场供需格局依旧维持弱势。需求端，以长协及客供保供为主，零单采买意愿偏弱。供应端，部分大厂的产线从检修中恢复，市场碳酸锂供应有所增量。供需过剩格局下碳酸锂价格依旧承压下行。据生意社，氢氧化锂市场偏弱运行，据生意社商品行情分析系统，国内工业级氢氧化锂成本面支撑有限，下游需求偏弱，市场气氛一般。

镍：纯镍过剩压力加剧，镍价震荡偏弱

本周电解镍、硫酸镍价格分别为14.4万元/吨、3.16万元/吨，电解镍和硫酸镍分别较上周下跌1.8%和2.8%。供应方面，据CCMN，电解镍持续增产压力，我国电解镍需求一般，交投偏淡。硫酸镍近期因需求情况不佳或有减产，10月MHP到货预期有所回升。需求方面，据CCMN，不锈钢厂减产背景下，对镍消费需求形成拖累，三元电池领域，终端市场放缓，三元电池整体需求不及预期，硫酸镍需求疲弱。

钴：现货供应充足，供强需弱钴价小幅下跌

本周电解钴、硫酸钴价格分别为26.7万元/吨、3.75万元/吨，较上周分别下跌1.7%、3.8%。电解钴方面，供给端，目前电解钴产量维持正常，社会层面仍有一定的库存。需求端，除部分交储量外，高温合金需求较为稳定，其他环节多以刚需采购为主。硫酸钴方面，供应端，受原料价格高企的影响，部分企业有一定的减量。但从整体库存来看，现货供应较为充足。需求端，动力端恢复有限，市场维持刚需补库为主。综合而言，由于市场处于供强需弱的状态下，周内硫酸钴价格有一定的阴跌现象，而现货采购意愿也受此有所减弱。

稀土：供需政策双提振，产业链景气度有望向好

本周稀土价格反弹，氧化镨钕收盘价51.18万元/吨，环比上涨0.23%。据生意社，稀土采购订单增加，国内稀土市场价格走势上涨。政策端，规范开发利用及人形机器人指导意见出台，供需政策双重提振稀土磁材产业链：11月3日，国常会指出要统筹稀土资源勘探、开发利用与规范管理，推动新一代绿色高效采选治技术研发应用，加大高端稀土新材料攻关和产业化进程，严厉打击非法开采、破坏生态等行为，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

贵金属：非农数据不及预期，美元指数跳水利好金价

本周COMEX黄金周五收盘价1999.9美元/盎司，较上周下降0.81%，COMEX白银周五收盘23.34美元/盎司，较上周上升0.41%，美元指数本周五收盘价105.05，较上周五收盘价下跌1.43%；美国国债长期平均实际利率2.36，较上周五2.59下跌8.89%。11月3日晚间，国劳工统计局发布的数据显示，美国10月非农就业人数增加15万人，低于市场普遍预期的18万人。美国10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平。巴以地缘冲突叠加美国非农数据不及市场预期，美联储加息连续按下暂停键，美元指数快速跳水，将利好金价上涨。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。

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