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建信期货：宏观贵金属周报：美国通胀展现较强韧性

admin2023-10-16 15:30 72人已围观下载完整内容

简介经济：美国通胀展现较强韧性美国9月份PPI同比增长2.2%，增速较8月份加快0.6个百分点，并且是2023年4月份以来的最大同比增速；PPI环比上涨0.5%，也

经济：美国通胀展现较强韧性

美国9月份PPI同比增长2.2%，增速较8月份加快0.6个百分点，并且是2023年4月份以来的最大同比增速；PPI环比上涨0.5%，也超过预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源，9月核心PPI同比增长2.7%，8月为2.2%；核心PPI环比增长0.3%，预期为上涨0.2%。具体来看，9月份最终需求商品指数上涨0.9%，连续第三个月上涨；而致使PPI涨幅大超预期的主要原因在于最终需求能源价格上涨3.3%，其中汽油指数上涨5.4%。9月份最终需求服务指数上涨0.3%，较8月的0.2%反弹；9月最终需求服务价格上涨的主要因素为存款服务指数大幅上涨13.9%。高利率和通货膨胀导致更高的利率和通货膨胀。

美国9月份整体CPI同比增长3.7%，持平于8月份增速但高于市场主流预期的3.6%；核心CPI同比增长4.1%，低于8月份的4.3%且符合市场主流预期。9月份CPI高于市场主流预期的原因包括：1、2023年上半年房地产价格二次上涨导致等价租金有较强上涨动能，2020年以来美国房地产价格累计上涨40%而同期内房租上涨不到20%，9月份住房CPI环比上涨0.6%，为2023年2月份以来的最高水平；2、国际油价上涨从成本端全面推高商品服务价格，9月燃油（+8.5%）和汽油（+2.1%）环比均明显上升，天然气服务（-1.9%）虽有所下跌，但电力价格（+1.3%）上涨仍带动能源服务价格环比上涨0.6%；3、高房价与高通胀环境使得服务通胀有较强韧性，生活成本大幅提升以及劳动力市场继续偏紧使得劳动者在薪资谈判方面具有较高话语权，9月份以来大批汽车工会工人和医护行业工作者宣布罢工以争取更高的薪资增长，物价与薪资螺旋式上涨的风险并未消除反而进一步显现。9月份纽约联储调查显示，美国1年期和3年期通胀预期均有小幅回升。

中国9月份CPI同比持平，PPI同比萎缩程度较8月份的3%进一步收窄到2.5%。从环比看9月份CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；其中食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.06个百分点；非食品价格上涨0.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.14个百分点。在9月份的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0.2个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅与上月相同。从环比看9月份PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；其中国际原油价格继续上行，带动国内石油和天然气开采业价格上涨4.1%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨3.1%；需求改善、供给偏紧，推动有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.2%，煤炭开采和洗选业价格上涨1.1%；黑色金属冶炼和压延加工业价格持平。在9月份2.5%的PPI同比降幅中，翘尾影响约为-0.2个百分点，今年价格变动的新影响约为-2.3个百分点。

以美元计中国9月份出口额同比萎缩6.2%，萎缩程度较8月份收窄2.6个百分点；进口额同比萎缩6.2%，萎缩程度较8月份收窄1.1个百分点。海关总署统计分析司司长表示，世界经济复苏势头不稳仍然是出口面临的最大挑战，但我国出口综合竞争优势仍然稳固。中国海关贸易景气统计调查结果显示，9月反映出口订单保持稳定或增加的企业比重较8月份提升0.8个百分点，对未来出口表示乐观的企业比重提升1.3个百分点。总体来看，政策给力、企业努力、各方合力，四季度出口趋稳向好势头有望继续巩固。

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