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华泰期货：9月国内进出口点评：出口环比改善，但压力仍在

admin2023-10-16 15:30 49人已围观下载完整内容

简介贸易结构：“东升西落”格局延续，但出口东盟份额连跌3月。新兴市场国家继续支撑中国外需，东盟继续位居我国第一大出口贸易伙伴。以出口份额为例，新兴市场国家和地区在我

贸易结构：“东升西落”格局延续，但出口东盟份额连跌3月。新兴市场国家继续支撑中国外需，东盟继续位居我国第一大出口贸易伙伴。以出口份额为例，新兴市场国家和地区在我国的外贸结构中占有越来越重要的位置。东盟已经成为我国第一大贸易伙伴，其出口份额由2005年的7%攀升至9月份的15.41%；对俄罗斯的出口份额近几月快速攀升，由去年7月份的1.7%左右快速上升至9月份的3.23%。主要发达国家和地区在中国的外贸结构份额不断弱化，出口日本的份额由2005年的11%下行至9月份的的4.7%；出口美国的份额由2005年的约22%下行至9月份的14.77%；出口欧盟份额也由2005年左右的约20%下行至9月份的15.16%。对发达国家出口的权重逐渐减小，对新兴市场国家出口明显增多在一定程度支撑中国外需韧性。

出口商品结构：主要分项出口环比均有所改善，劳动密集型产品9月出口环比改善，制造业、汽车、机电出口持续处于高位，电子类产品出口环比同样有所改善，地产后周期产品出口表现稍强。

进口商品结构：农产品和大宗商品进口持续较强。大宗商品进口相对较强，前9月，主要大宗商品累计进口量同比增速均录得正值；电子类产品进口相对疲软，并未明显改善。农产品进口数量增幅较大，食用植物油（93.9%）、大豆（14.4%）累计进口数量同比增幅超过10%；机电类产品进口有所分化，飞机进口数量同比大增超55.6%，汽车、机床进口则相对疲软。

出口预期：东盟主要国家进出口的疲软、美国紧信用对消费的约束、逆全球化仍是未来出口压力。整体来看东盟6国月度进出口数据相对疲软，8月份东盟六国进口金额同比增速均为负值（且上述6个国家连续3个月进口同比增速均为负值），未来能否对中国出口继续形成持续支撑需要持续观察。美国消费预期层面，仍需谨防美国紧信用对消费的下拉作用，美国消费信贷同比增不断下行、居民对未来一年财务预期不断弱化均对未来美国消费端产生压制。逆全球化也对未来月份中国的出口持续产生压制，中美以及中欧经贸往来颇具韧性，但是非经济因素对中美以及中欧的双边贸易产生不利影响，中美、中欧“脱钩”现象在贸易层面逐步体现。美国进口中国金额占其国内进口份额的比重不断降低，由2021年3月份的约16.4%降至最新月份的11.51%，欧盟进口中国金额占其进口份额的比重也在不断下降，已经由2021年的最高约23%下行至最新月份的20.7%。欧美对于中国的进口替代也对未来月份中国的出口持续产生压制。

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