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平安证券：电力设备及新能源行业周报：异质结龙头首次实现盈利，广东省管海风项目竞配结果公示

admin2023-10-16 15:32 88人已围观下载完整内容

简介平安观点：本周（2023.10.9-10.13）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌0.29%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。截至本

平安观点：

本周（2023.10.9-10.13）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌0.29%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约20.19倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.72%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.92%，申万光伏加工设备指数下跌1%，申万光伏辅材指数上涨1.02%，当前光伏板块市盈率约12.76倍。本周储能指数（884790.WI）上涨0.38%，当前储能板块整体市盈率为22.87倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.16%，当前氢能板块整体市盈率为17.65倍。

本周重点话题

风电：广东省管海风项目竞配结果公示。1、近日，广东发改委发布《广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》，广东2023年开展竞配的省管项目竞配结果出炉，项目总规模7GW，预计这些项目后续面临的军事、航道等方面阻力相对较小，有望较快推进。2、广东2023年新出台的海风项目不止这些竞配项目，还有部分新项目并未开展竞配，例如，2023年8月，明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目（500MW）核准获批，这些竞配和非竞配新增项目使得广东省海上风电市场具有较好的延续性和成长性。3、同时开展竞配的国管海域项目并未同步公布竞配结果，国管海域项目开发当前面临的因素更为复杂，但海上风电向深远海发展大势所趋，国管海域项目开发只是阶段性节奏较慢，未来空间巨大。4、近期沿海主要省份的海上风电呈现加快发展的积极态势，尤其是江苏和广东市场推进节奏的变化非常明显，我们认为过去一段时间海上风电面临的军事、航道、单30等制约因素的影响逐步消退，国内海上风电迎来需求拐点。

光伏：华晟宣布9月实现盈利。10月12日，大理华晟2.5GW高效异质结电池项目正式投产，徐晓华董事长在投产仪式上宣布，华晟新能源已于9月首次实现全公司运营盈利。受银浆、靶材、设备折旧等非硅成本影响，HJT产品经济性较PERC、TOPCon仍有差距，盈利能力备受行业关注。根据10月11日InfoLink产业链价格统计，210mmHJT双玻组件价格为1.48元/w，210mm单晶PERC双玻组件1.21元/w，HJT组件较PERC价格溢价约0.27元/w。在9月初国电投900MW异质结组件中标公示中，异质结组件中标均价为1.393元/W。基于早期商务拓展与市场导入需要，HJT投标价格比第三方统计的市场均价可能更低，盈利难度也相对较大。华晟新能源作为头部HJT电池组件企业，宣布在9月首次实现全公司运营盈利，对异质结技术商业化发展有重要意义。预计随着下游客户验证的推进以及对HJT组件溢价价值的逐步认可，后续陆续或有更大规模HJT组件招标集采，伴随超薄硅片、半磅半片、双面微晶、银包铜浆料、0BB/NBB、转光膜、低铟技术、电镀铜等降本增效工艺的持续导入，HJT组件盈利能力有望持续好转。

储能&氢能：能源局发布14项氢能标准制定计划。10月12日，国家能源局发布2023年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划，其中，氢能行业标准共14项。本次发布的标准制修订计划将于2025年前完成。本次发布的氢能标准制定计划覆盖了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用等领域，包括低碳清洁氢能标准、水电解制氢系统性能、燃料电池性能评定、加氢站压力设备评价、氢气输送管道焊接技术等都是行业当前所亟需完善的标准。此前，8月8日，六部委联合印发国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南，为氢能产业化构建标准体系框架；此次标准制修订计划的推出，意味着氢能标准体系建设将有序推进，助力氢能产业健康发展。

投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。

风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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