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国联证券：农林牧渔行业周报：仔猪价格下跌有望加速推动产能去化

admin2023-10-09 08:31 35人已围观下载完整内容

简介本周市场表现：本周农林牧渔板块指数整体下跌1.87%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300指数0.54pct，PE-TTM为31.84。子行业中动物保健表

本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体下跌1.87%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300指数0.54pct，PE-TTM为31.84。子行业中动物保健表现最佳，其中动物保健（0.46%）、林业（0.00%）和渔业（-0.58%）排名前三。个股方面，金新农（6.46%）、科前生物（3.92%）、国投中鲁（3.89%）、新赛股份（2.54%）、辉隆股份（2.39%）分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点：

本周农业部重点数据：8月能繁存栏继续下降，2023年8月份全国能繁母猪存栏量为4241万头，环比下降0.71%，同比下降1.92%。

本周生猪基本面数据：生猪均价15.86元/公斤，周环比-1.31%，月环比-5.31%；15kg仔猪价296元/头，周环比-3.9%，6月以来仔猪价累计下降52.41%；全国出栏平均体重为123.22公斤，较上周略微减少0.23公斤，较去年同比减少3.92%；冻品库容率较上周下降0.04pct，较去年同期增加4.8pct。

周观点：本周猪价不改颓势，仔猪价跌幅明显高于猪价，国庆需求提振低于预期。出栏体重连续增加，增幅相对开始放缓，冻品库存环比下降较去年同期偏高。今年2-7月份，全国新生仔猪数同比增长8.4%，处于近年来的较高水平。通过仔猪存栏推算，四季度生猪出栏预计持续增长，叠加当下冻品库存同比较高，随着标猪增重后结构性矛盾有望解决。仔猪价领先猪价快速下跌反应行业预期悲观，母猪淘汰有望迎来加速阶段，四季度供应相对充裕，猪价反弹高度和持续性有限，或不足以改变产能去化趋势。

本周热点聚焦：

农业农村部召开工作部署会强调加力推进粮油等主要作物大面积单产提升高标准高质量抓好三秋重点工作；2023年新季大豆线上产销对接活动举行。

其他板块核心观点：

种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，饲料板块作为后周期板块有望受益。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化推动养宠需求，线上市场高增速支撑行业扩容，自主品牌建设优异的企业有望享行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;建议关注种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

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