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中国银河：金融高频数据周报：地产放松政策密集推出引发国债收益率上行 2023-09-03

admin2023-09-03 17:30 26人已围观下载完整内容

简介本周1日，央行公布为提升金融机构外汇资金运用能力，外汇存款准备金率由6%下调至4%，央行密集使用外汇调节工具，向市场传递稳定汇率的信号，本周人民币汇率小幅升值，

本周1日，央行公布为提升金融机构外汇资金运用能力，外汇存款准备金率由6%下调至4%，央行密集使用外汇调节工具，向市场传递稳定汇率的信号，本周人民币汇率小幅升值，压力有所缓解。本周跨月引发流动性季节性紧张，央行公开市场大幅净投放6810亿元呵护流动性，跨月后资金利率快速下行，流动性回归充裕，符合我们上周的判断。“认房不认贷”、存量按揭利率下调等地产放松政策密集推出，引发市场对国内经济的上行预期，周五10年期国债到期收益率快速上行至2.58%。

跨月后资金利率快速下行回到政策利率附近，流动性短期重回充裕：9月1日SHIBOR隔夜快速下行至1.6770%，SHIBOR007至1.8140%；DR001快速下行至1.6688%，DR007至1.8003%。

银行间质押式回购日均成交量快速下降：从上周的7万亿下滑至6万亿。

国债收益率曲线上移，期限利差收窄：1年期国债收益率上行4BP至1.94%，10年期国债收益率上行至2.58%。10年与1年期国债到期收益率期限利差收窄至65BP（较上周-2BP）。

1年期FR007本周快速上行，1日上行至1.9549（较上周+4BP），反映对经济上行的乐观预期。

跨月流动性季节性紧张，同业存单发行利率上行：本周国有银行一年期同业存单发行利率平均值为2.27%（较上周+5BP）。

人民币小幅升值：本周美元指数保持强势继续上行至104.28。人民币汇率收于7.2633（较上周-251pips）。欧元表现弱势连续两周贬值，本周贬值-0.16%。其他几个主要货币升值，日元0.16%、加元0.08%，英镑0.09%。

下周展望：跨月后流动性重回充裕

1、流动性：下周（20230904-20230910）国债、地方政府债、同业存单三者净融资额约-5242亿元，融资压力不大。逆回购到期量约14090亿元，预计央行在公开市场回笼部分支持跨月的流动性。跨月后资金利率快速下行，预计围绕政策利率1.8%附近波动。

2、利率：PMI数据已连续三个月回升，PPI、大宗商品、库存、出口均处于自身周期的底部区域，地产放松政策近期加速落地，内生的经济周期向上叠加逆周期政策的发力将共同推动市场对于国内经济向上的乐观预期，国债收益率面临上行压力。

3、汇率：短期美元指数受到经济与金融双重支持走强是不利因素，国内经济环比改善和央行稳定汇率的工具箱是有力支撑，人民币汇率可能在7.2-7.3区间波动。

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