百科

万和证券：复苏期，不悲观 2023-07-19

admin2023-07-19 18:30 126人已围观下载完整内容

简介主要要点回顾：今年上半年A股先涨后跌，整体收涨，主要指数呈结构性行情；板块方面，申万一级行业呈现明显结构性行情，TMT板块领涨；当前主要指数估值PE十年期分位数

主要要点

回顾：今年上半年A股先涨后跌，整体收涨，主要指数呈结构性行情；板块方面，申万一级行业呈现明显结构性行情，TMT板块领涨；当前主要指数估值PE十年期分位数仍处于偏低位置。

时钟周期：我国经济已于2023年1月步入复苏期。作为经济复苏领先指标，本轮PMI最低点为2022年12月的47.0%，此后PMI指数大幅回升；一季度GDP增速为4.5%，相较于2022年四季度GDP累计增速3%有明显回升，且克强指数今年1月开始呈明显回升态势。我们认为，我国经济已于今年1月份开始步入复苏期。

下半年，我国经济仍将处于复苏期。复盘历史上近期出现的五次复苏期，复苏期平均时长10.4个月。如果经济复苏顺利将进入过热期，进入过热期主要特征是经济增速上行同时PPI见底回升并转正。历史上前5轮复苏期，累计PPI平均延后复苏期4.4个月，当前，已经进入复苏期6个月PPI尚未触底，意味着本轮经济复苏期或将晚于本年末。

借古鉴今：下半年，经济仍处于复苏期，不必悲观。本轮复苏期与2013年宏观经济环境颇为相似：消费端均呈现疲软态势、固定资产投资额增速均呈下滑趋势并且同样面临海外需求压力，此外，本轮复苏期货币政策及流动性环境相对友好。2012年-2013年复苏期A股呈现整体涨幅不大、波动较为剧烈特征，相较而言，今年上半年A股走势更为平缓。展望2023年下半年，中国经济或仍将处于复苏期，A股面临的宏观经济环境与2013年颇为相似，然而宏观货币环境相对更加友好，因此我们对下半年A股市场并不悲观，预计A股或将温和反弹。

行业推荐：1.家电行业面临促销费政策推动，生产成本下降，地产端的竣工以及销售数据在上半年有所好转，夏季异常高温天气频繁等利好影响，推荐关注家电行业，尤其是白色家电板块。2.电力设备行业中与新能源相关的板块估值已来到近十年极低的位置，估值底部特征明显，存在修复机会，尤其是新型储能行业将在政策的强力推动下，迎来快速发展机遇，推荐关注电力设备中光伏设备板块及与新型储能相关的储能板块。

主题推荐：1.人工智能相关产业链。人工智能应用落地加速，或将催生新的投资机会。较为推荐关注应用端落地方面的板块：AI+出行、AI+电商、AI+工业生产。2.央企估值重塑。我们推荐关注与国家安全及数字经济发展相关的央企；估值持续处于低位但经营稳健、分红较高的央企。

风险提示：国内经济复苏中断、流动性收紧、货币政策和财政政策不及预期、全球经济衰退、地缘政治冲突加剧、人工智能应用落地进度缓慢等。

百科

万和证券：复苏期，不悲观 2023-07-19

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢