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中银证券：建材行业周报：统计数据不及预期，降息之外还有更多可以期待

admin2023-06-19 16:32 71人已围观下载完整内容

简介本周板块上涨较多，但跑输大盘。统计局公布5月经济数据，大多不及万得一致预期，央行连降OMO\SLF\MLF利率10个基点，但我们认为降息之外，政策还需要更多发力

本周板块上涨较多，但跑输大盘。统计局公布5月经济数据，大多不及万得一致预期，央行连降OMO\SLF\MLF利率10个基点，但我们认为降息之外，政策还需要更多发力，将有望利好建材板块。

支撑评级的要点

板块上涨，跑输大盘。本周申万建材指数收5695.90点，比上周涨2.66%，而同花顺全A指数上涨3.05%，板块跑输大盘。板块市盈率21.46倍，较上周上升0.42倍。

本周重点关注：统计局公布月度经济数据，经济承压仍显著。统计局公布5月经济数据，工业增加值同比增长3.5%，社零同比增长12.7%，固定资产投资当月同比增长1.6%。5月商品房销售面积同比下降19.8%，销售金额同比下降4.9%。5月单月地产投资同比下降21.5%，基建投资同比增长8.8%，制造业投资同比增长5.1%。5月全国城镇调查失业率为5.2%。5月地产新开工面积同比下降28.5%，施工面积同比下降6.3%，竣工面积同比增长24.5%。5月水泥产量19638万吨，同比下降0.4%；平板玻璃产量7962万重量箱，同比下降9.4%。降息之外，还有更多政策可以期待。6月13-15日，央行分别对OMO\SLF\MLF降息10个基点，市场期待下周LPR数据也将同比降低10个基点。但我们认为，我国当前的实体经济低迷不是因为利率过高，而是基建和地产两个最主要的融资需求方被绑住手脚的结果，如果不针对基建和地产进行政策松绑发力，货币政策传导并不会通畅，降息也仅仅是权宜之计。我们预计后续仍将有更多的政策持续出台稳经济，且政策方向更可能出在基建和房地产，这将会利好建材板块。

行业基本面跟踪：水泥：价格持续下降。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为281.55元/吨、345.16元/吨、364.19元/吨；分别环比一周前下跌7.67元/吨、5.81元/吨、4.84元/吨。磨机开工率49.35%，库容比71.32%，分别环比一周前上升4.9pct、下降0.3pct。玻璃：涨跌互现，区域间出现差异。本周全国平板玻璃均价104.16元/重量箱，环比上周下降1.05元/重量箱；库存天数17.20天，环比下降0.44天。周内华北沙河小板成交良好，库存削减较明显，沙河小板及京津唐个别厂价格小涨；华东、华中、华南价格竞争压力及局部外围货源冲击因素，部分成交价格仍有小幅松动。玻纤：粗纱稳中偏弱运行，2400tex无碱缠绕直接纱报价3,800-4,000元/吨不等，全国均价在3,974.38元/吨，较上周均价下跌1.83元/吨，同比下跌31.46%。G75电子纱价格7,400-8,000元/吨左右，较上周价格基本持平。

投资建议

1.消费建材渠道结构优化，一季度已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，加速布局家装业务的管材龙头公元股份，以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股、蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、天山股份、华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、中材科技。3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻与压滤机行业龙头景津装备。

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