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国联证券：社服行业周报：携程强势复苏，暑期出行热度延续

admin2023-06-18 10:30 89人已围观下载完整内容

简介双周内社服涨幅排名第7，跑赢沪深300双周内社服板块涨跌幅为4.6%，申万一级行业中社服排第7位，相对沪深300收益领先2.0pct；年初至今社服板块涨跌幅-2

双周内社服涨幅排名第7，跑赢沪深300

双周内社服板块涨跌幅为4.6%，申万一级行业中社服排第7位，相对沪深300收益领先2.0pct；年初至今社服板块涨跌幅-2.4%，申万一级行业中社服排第19位，相对沪深300收益落后4.7pct。双周内西安饮食（+16.7%）、华住集团（+13.7%）、米奥会展（+11.9%）领涨；年初至今力盛体育（+96.0%）、米奥会展（+51.2%）和曲江文旅（+33.7%）涨幅居前。

板块动态

1）海南客流延续平淡态势。6月4日-6月17日，美兰机场日均发送旅客数较19年恢复水平环比降3.8pct。6月3日-6月16日，三亚机场日均旅客吞吐量环比增2.1%；日均航班数较19年恢复度环比降7.0pct。2）29城地铁客流环比增1.4%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比增1.4%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别增0.9%/2.4%/1.4%。3）怂加速扩张。今年前5个月太二共开设31家餐厅，怂火锅共开设13家餐厅，预期怂全年开店30-40家。4）大陆酒店RevPAR环比+8.7%，端午酒店价格环比五一或下滑。6月4日-6月10日，大陆酒店整体RevPAR环比+8.7%，其中OCC环比走强4.7pct，ADR环比增1.0%。根据携程数据，部分热门目的地酒店间夜价较“五一”降20%。5）2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期。携程数据显示，截至6月14日，暑期国内机票搜索热度超2019年25.3%。6）出境游渐进式复苏。香港旅游发展局数据显示，2023年前5个月访港旅客突破1000万人次，相当于疫情前同期的四成。航空旅行数据平台OAG显示，5月份，国内航空公司国际运力增加了22%，恢复到疫情前42%。

资金持仓

截至2023年6月16日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达20,750万股，占自由流通比例达22.8%。环比角度，双周内外资增配丽江股份/天目湖幅度较大，环比分别增加324.8%/125.3%。

投资建议

近期，海南客流仍延续平淡态势，但是29城地铁客流/酒店RevPAR/出境游数据环比回暖，人员流动性增加，OTA平台反馈的端午及暑期数据仍有望延续“五一”势头，出行意愿仍较热烈。商务部新闻发言人表示将继续完善消费政策，推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施，期待政策刺激释放消费潜力。展望后市，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。

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