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中兴通讯：第二曲线创新业务高速增长，公司业绩略超预期

admin2023-04-23 08:30 134人已围观下载完整内容

简介中兴通讯(000063)事件：4月21日，公司发布2023年第一季度报告。报告内容显示，2023年1-3月，公司实现营业收入291.4亿元，同比增长4.3%；归

中兴通讯(000063)

事件：

4月21日，公司发布2023年第一季度报告。报告内容显示，2023年1-3月，公司实现营业收入291.4亿元，同比增长4.3%；归母净利润26.4亿元，同比增长19.2%；扣非归母净利润24.5亿元，同比增长25.7%；经营性现金流净额达23.3亿元，同比增长95.9%。

公司经营稳健，毛利率提升带动归母净利润同比高增

23Q1公司毛利率44.49%，较去年同期提升6.71pct，销售净利率为8.97%，较去年同期提升1.69pct，在营业收入保持稳健增长的同时，公司归母净利润实现高增。

运营商业务稳中有进

运营商网络在逐步提升无线、有线关键产品市场份额的同时，持续拓展与运营商在算网、云网融合上的合作，推进服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、数字能源等创新产品的快速上量。

政企业务发力服务器及存储

政企业务方面，在光传输产品保持增长态势的同时，服务器及存储正快速突破金融、互联网等行业并形成规模应用，成为政企业务的重点增长引擎。数据中心、数据通讯、数据库等产品也逐渐成长为国内政企市场上的主力军。依托公司数字化能力沉淀的“数字星云”平台，持续为智能制造、低碳园区、智慧港口、交通运输等应用场景赋能。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-25年收入分别为营收分别为1463.16/1646.05/1831.67亿元，同比增长分别为19.00%/12.50%/11.28%，CAGR为14.21%，归母净利润分别为99.16/114.29/133.08亿元，同比增长分别为22.72%/15.26%/16.44%，EPS分别为2.09/2.41/2.81元/股，CAGR为18.01%。鉴于公司业绩稳健增长，我们建议持续关注。

风险提示：国内运营商资本开支大幅下降；政企业务订单大幅收缩；消费电子数据超预期恶化；美国科技制裁影响公司业务开展的风险

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