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国联证券：社服行业周报：曲江文旅周内涨61%，五一国内游订单创5年最高

admin2023-04-16 14:30 85人已围观下载完整内容

简介本周社服涨幅排名第11，跑盈沪深300周内社服板块涨跌幅-0.3%，申万一级行业中社服排第11位，相对沪深300收益领先0.5pct。年初至今社服板块涨跌幅2.

本周社服涨幅排名第11，跑盈沪深300

周内社服板块涨跌幅-0.3%，申万一级行业中社服排第11位，相对沪深300收益领先0.5pct。年初至今社服板块涨跌幅2.3%，申万一级行业中社服排第17位，相对沪深300收益落后3.4pct。周内曲江文旅（+61.0%）、西安旅游（+20.7%）、西藏旅游（+15.5%）领涨；年初至今曲江文旅（+56.9%）、力盛体育（+56.1%）和米奥会展（+34.8%）涨幅居前。

板块动态

1）海南机场客流环比上行。受消博会带动，本周海口美兰机场日均客流恢复至19年同期108.8%，凤凰机场日均航班数恢复至19年同期121.8%。2）29城市地铁客流环比增5.4%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比增5.4%，一线城市地铁日均客流环比增4.3%，新一线城市日均客流环比增1.0%，其他城市日均客流环比增5.8%。3）太二日销恢复至19年同期80%。2023年3月，太二日销较2019年3月恢复度为80%，翻台4.1，外卖占比14%，太二日销不及疫前主因19年太二处于逐月环比上升的品牌势能期。4）大陆酒店RevPAR环比降13.4%。4月2日-4月8日，大陆酒店整体RevPAR环比降13.4%，恢复至19年4月96.9%水平，其中OCC环比走弱9.7pct，ADR环比微增0.9%。5）五一旅游订单创5年最高。美团、大众点评数据显示，截至4月10日，五一假期国内旅游订单较2019年同期增长约200%，创五年来最高。其中，住宿累计预订量已与2019年4月25日持平，意味着今年五一的住宿预订节奏较2019年提前约两周。

资金持仓

截至2023年4月15日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,175万股，占自由流通比例达24.3%。环比角度，周内外资增配王府井幅度最大，环比增长15.0%。

投资建议

美团数据显示，中国餐饮连锁化率从2018年的12%至2022年的19%，其中饮品店的连锁化率进一步提升至44%，继续看好中国餐饮市场连锁化加速。海南省人民政府代省长刘小明在“第三届全球消费创新暨免税与旅游零售”大会上表示，一季度海南离岛免税店总销售额达203亿元，增长29%，期待后续政策加码催化行业。近期，大陆酒店RevPAR环比下滑，量缩价微增，预计与月末（初）时间有关，但旅游数据向好发展，美团数据显示，五一国内旅游订单创5年来新高，期待休闲游带动出行链超预期回暖。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。

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