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光大证券：建材、建筑及基建公募REITs周报：复工持续改善，关注设备租赁行业投资机会

admin2023-02-20 11:32 107人已围观下载完整内容

简介本周观点更新：复工持续改善叠加1月社融“开门红”，持续关注相关投资机会：百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，调研维度包括项目开复工、劳

本周观点更新：

复工持续改善叠加1月社融“开门红”，持续关注相关投资机会：百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，调研维度包括项目开复工、劳务到位等，调研样本为12220个工程项目，覆盖全国七大地区。截至2023年2月14日，百年建筑全国施工企业开复工率为76.5%，环比上周提升38.1个百分点，较2022年正月廿四提升6.9个百分点，项目复工率有所加快。

此外，1月人民币贷款新增4.90万亿元，前值1.40万亿元，预期4.08万亿元；社融新增5.98万亿元，前值1.31万亿元，预期5.68万亿元，存量同比增速9.4%，前值9.6%；M2增速12.6%，前值11.8%，预期11.6%；M1增速6.7%，前值3.7%。从融资主体来看，企业部门净融资同比扩张5785亿元，驱动1月新增社融实现“开门红”。我们认为工业项目建设与基建投资复工或将先行，重点推荐：华铁应急，顺周期下，重资产行业弹性最大，且公司设备多用于工业厂房建设，从社融来看，企业部门净融资同比扩张，我们看好制造业投资与扩张，华铁应急作为设备租赁企业将充分受益。先期我们判断基建投资仍将是23年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度，且实物工作量有望进一步改善。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望修复，再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速。推荐：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶；关注：海螺水泥、华新水泥。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数+0.19%，其中水泥指数涨幅最大（+3.19%）、玻璃指数跌幅最大（-4.64%）；本周中信建筑指数-1.63%，其中专业工程及其他指数跌幅最大（-1.89%）、建筑设计及服务Ⅱ指数跌幅最小（-1.28%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.60%（算术平均），其中华夏合肥高新REIT涨幅最大（+2.31%），红土创新盐田港REIT跌幅最大（-0.58%）。高频数据（2.13-2.17）：水泥：全国PO42.5水泥均价为456.90元/吨，环比+0.66%；全国水泥企业库容比67.50%，环比-2.25pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1680.00元/吨，环比持平；玻璃库存8058.30万重箱，环比+3.57%。3.2mm镀膜平均价为26.50元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为19.50元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；G75电子纱价9,000元/吨，环比持平。

投资建议：建筑建材优选组合：华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（13XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、鲁阳节能（15XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.7XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（7XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（22XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。

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