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东吴证券：新能源月报：7月行业零售表现超预期，新能源零售渗透率达50.1%

admin2024-08-22 08:30 86人已围观下载完整内容

简介投资要点行业景气度跟踪：7月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现198.2万辆（同比-5.7%，环比-7.1%），批发销量实现196.5万

投资要点

行业景气度跟踪：7月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现198.2万辆（同比-5.7%，环比-7.1%），批发销量实现196.5万辆（同比-4.8%，环比-9.4%）。交强险口径：7月行业交强险口径销量为176.3万辆，同环比分别+2.3%/+2.6%。中汽协口径：7月乘用车总产销分别实现228.6/226.2万辆，同比分别-4.8%/-5.2%，环比分别-8.8%/-11.4%。出口方面：7月中汽协口径乘用车出口39.9万辆，同环比分别为+22.4%/-1.0%。展望2024年8月：我们预计8月行业产量为220万辆，同环比分别-1.7%/+11.0%；批发为225万辆，同环比分别+0.6%/+14.5%。交强险零售预计185万辆，同环比分别-0.6%/+5.0%。新能源批发预计110万辆，同环比分别+37.8%/+17.9%，新能源零售预计为95万辆，同环比分别+39.6%/+7.6%。

新能源跟踪：7月新能源汽车批发渗透率48.1%，环比+2.83pct。乘联会口径，7月新能源汽车产量93.3万辆（同比+21.7%，环比+0.0%），批发销量实现94.5万辆（同比+27.6%，环比-3.6%）。交强险口径，7月新能源零售88.3万辆（同比+45.5%，环比+6.3%）。7月零售口径渗透率为50.1%，环比+1.8pct。分价格带来看，7月15-20万元、20-25万元、30-40万元价格带占比下滑；分价格带来看新能源车渗透率，7月5-10万元、10-15万元、25-30万元、40万元以上价格带新能源车渗透率占比上升，其余各价格带新能源车渗透率均下滑。

自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。7月乘用车市场自主品牌市占率为67.1%，同环比分别+8.5/+2.1pct。分技术路线：7月BEV市场自主品牌销量占比为80.55%（零售口径，下同），环比+3.91pct。PHEV市场自主品牌销量占比为96.32%，环比-0.69pct。

投资建议：商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车（关注）+吉利汽车+广汽集团（关注）等】。零部件板块：年降压力有限且长期受益乘用车L3智能化/全球化趋势。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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