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首创证券：市场策略报告：四月金股 2024-04-02

admin2024-04-02 14:30 47人已围观下载完整内容

简介核心观点回顾：我们3月观点认为市场或将步入重个股轻指数阶段，配置思路上，建议挖掘流动性危机错杀的小盘成长股，与经济相关性较强的周期股。回顾3月市场，主要宽基指数

核心观点

回顾：我们3月观点认为市场或将步入重个股轻指数阶段，配置思路上，建议挖掘流动性危机错杀的小盘成长股，与经济相关性较强的周期股。回顾3月市场，主要宽基指数延续上涨，但涨幅减小，市场风格偏向中小市值，微盘股与中证2000等指数大涨，北证50、科创50与红利指数出现调整。行业层面来看，有色与石化大涨，指数涨幅超过6%，汽车、电新、军工等行业涨幅超过4%，非银、煤炭、房地产等行业跌幅超过3%，医药、建材与消费者服务等行业延续低迷。截止3月29日，我们3月金股组合上涨2.3%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益1.77%，相对沪深300的超额收益为10.4%，3月组合中表现居前的有明阳电气、招商公路、鼎泰高科等。

增量资金流入节奏放缓。作为本轮行情托底资金的主要来源，ETF净流入节奏在近期明显放缓，沪深300ETF本月净流入规模较上月减少近一半，创业板、科创板、中证1000与中证500等ETF近两周均转为净流出；两融状态来看，春节以来累计融资净买入超过1200亿，3月融资成交占比一度超过9%，创下近一年新高，而近期随着风险偏好回落，高风偏资金进一步加仓的动机也随之转弱；北上资金2月净流入超600亿而3月净流入不足220亿，随着近期人民币汇率波动提升，北上资金短期净流入的动能抑或边际转弱，整体而言，本轮反弹行情已经出现不少的获利盘，指数进一步向上打开空间的压力较大，随着主要增量资金的流入节奏放缓，市场或将延续震荡整理的局面。

4月市场风格或将转向价值。宏观层面，3月PMI重回荣枯线之上，经济活动高频指数延续回升态势，1-2月全国规模以上工业企业利润同比增速自22年7月来首次转正，以上均显示短期经济存在上行脉冲，而是否趋势转变仍需观察。宏观状态边际改善叠加4月市场对于公司业绩关注度越来越高，整体风格或将向价值偏好过渡。海外宏观交易逻辑仍主要围绕降息预期以及通胀居高不下，区别于以往美元指数走弱阶段的周期品涨价，本轮原油与铜等品种受供给端变化主导，反应到未来PPI走势，底部震荡向上的概率高于趋势反转的概率，周期行情或仍将是结构性机会，配置思路上，随着年报一季报密集披露，4月市场建议均衡配置以控制回撤风险，适度提高银低波动品种的配置比例。

4月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2024年首创证券4月金股推荐如下：明阳电气、小商品城、德赛西威、志邦家居、新宝股份、神州数码、光线传媒、紫金矿业、顺丰控股、阳光诺和。

风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

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