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国金证券：能源金属周报：股价表现强于商品，关注锑价上涨

admin2023-12-25 10:34 85人已围观下载完整内容

简介行情综述&投资建议本周（12.18-12.22）沪深300指数上涨0.2%，其中有色指数跑赢大盘，上涨1.9%。个股层面，本周江特电机势头良好，涨幅高达9.9%

行情综述&投资建议

本周（12.18-12.22）沪深300指数上涨0.2%，其中有色指数跑赢大盘，上涨1.9%。个股层面，本周江特电机势头良好，涨幅高达9.9%；云南锗业、宝钛股份、图南股份跌幅较大，超过2%。

稀土：本周氧化镨钕价格为44.6万元/吨，环降0.7%；氧化镝价格269万元/吨，环比持平；氧化铽价格780万元/吨，环降1.8%；钕铁硼N35、35H价格环比下降至14万元/吨、20万元/吨。近期国家多次发布稀土产业发展的政策指引，工信部印发的《人形机器人创新发展指导意见》提出人形机器人是未来产业的新赛道，产业发展将推动钕铁硼需求增长。近期工信部发布第三批稀土指标，表明国家对稀土市场发展的积极态度、看好后续需求面的持续拓展。短期来看，随着春节临近，下游节前补库需求有望释放，对稀土价格进行部分支撑。中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈，新能源叠加机器人需求接力释放，稀土价格中枢有望逐步上行；考虑目前价格处于三年中低水平，上游资源端和中游磁材环节均有望充分受益于稀土涨价。稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高且有望拓展机器人领域的金力永磁等标的。

小金属：本周金属锗价格持平至9450元/公斤；金属镓价格环比持平至1950元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。本周锑精矿价格环比增至6.95万元/吨；在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史低位且持续去库的情况下，随着时间步入春节供需错配期，锑价有望持续走高。近期随着华为、iPhone、小米等手机新品推向市场，消费电子需求逐步回暖，带来钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求，建议关注相关消费电子新材料企业东睦股份、宝钛股份、银邦股份等。英伟达发布新一代H200芯片，据悉性能较H100提高60%至90%，功率提升芯片电感用量必定增加，建议关注目前已经批量供应英伟达H100芯片电感的铂科新材，与间接粉末供应商悦安新材。

锂：本周碳酸锂价格为9.947万元/吨，环比下降4.73%；氢氧化锂价格为8.816万吨/元，环比下降7.86%。近月合约即将面临交割，多空资金博弈剧烈。需求端本周三元价格环降5%，铁锂价格环降4%，六氟磷酸锂价格环降1%。11月国内新能源车销量102.6万辆，环增7%；三元产量5.4万吨，环降2%；铁锂产量16.6万吨，环降6%；六氟产量1.1万吨，环比持平。据鑫椤锂电消息，12月材料厂开工率下调，需求持续低迷。对于后续锂行业走势判断，首先精矿价格补跌，部分矿企调整定价模式，矿价与锂盐价格基本挂钩；其次需求悲观预期持续演绎，明年Q1需求淡季下锂价可能达到拐点，但随着供应端逐步释放，过剩格局基本确定，锂价中枢将持续下移。明年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本项目可能面临出清。当前锂板块股票资金博弈剧烈，整体仍处于底部区间，前次波段4月也处于阶段性见底反弹走势，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。

钴镍：本周电解镍市场均价13.14万元/吨，环降0.58%，当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空；镍价暂时偏弱震荡运行。本周硫酸镍市场均价33190元/吨，环比持平。硫酸镍价格持续走跌，导致开工有所下滑。需求方面，三元材料需求恢复不及预期，下游前驱体需求持续疲软，去库速度依旧缓慢，预计硫酸镍价格持续弱势运行。本周电解钴价格22.1万元/吨，环增0.91%。由于原料供应增多，呈现供大于求局面。临近年底企业资金回笼、市场库存消耗迟缓，预计短期钴市场行情偏弱运行。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

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