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国金证券：汽车及汽车零部件行业研究：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔

admin2023-12-25 10:34 63人已围观下载完整内容

简介本周行业重要变化1）锂价：12月22日，氢氧化锂报价8.85万元/吨，较上周-14.08%；碳酸锂报价10.40万元/吨，较上周-7.14%。2）终端：12月1

本周行业重要变化

1）锂价：12月22日，氢氧化锂报价8.85万元/吨，较上周-14.08%；碳酸锂报价10.40万元/吨，较上周-7.14%。

2）终端：12月1-17日，乘用车市场批售96.4万辆，同/环比+13%/+4%，累计2378万辆，同比+9%；电车批售40.4万辆，渗透率41.9%，同/环比+23%/+6%，累计817.7万辆，同比+34%。

投资逻辑

终端：1、德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续。12月18日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为24年12月31日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策+强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与1月/9月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压，但中长期看，电动化仍为必然趋势。

2、新车型：1）奇瑞星纪元ES正式上市。新车定位中大型纯电轿跑，车身4,945/1,978/1,489mm，轴距3,000mm。提供单双电机、4种续航版本车型，零百加速3秒级。新车售价22.58-33.98万元超预期。星途星纪元ES是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元ET、瑶光CD-M、揽月REEV等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌icar以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。

2）蔚来发布ET9。新车车身尺寸5325/2016/1620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8/奔驰S级/宝马7系及未来华为推出的高端轿车等。ET9体现出蔚来全栈自研路线下技术的进步，国产高端首次深入S78腹地，品牌意义凸显。目前蔚来正处强势蓄能期，降本增效动作频出、全栈自研技术落地、换电为基石合作推进&获政策支持，强有力的走量新车或将成为公司转折的关键。24年公司进入NT3.0时代经营望持续向上。

机器人：特斯拉GEN2减重十公斤，轻量化材料PEEK空间广阔。1）轻量化+物理性能优异，PEEK材料市场有望迎来爆发。Peek材料属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域，经测算，随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，PEEK将打开成长空间。2）技术和客户壁垒高，生产工艺壁垒高、验证周期长，批量制造壁垒极高,全球仅4家具备1000吨以上量产能力。3）全球格局一超多强，国产替代价格优势明显。全球龙头威格斯占全球份额60%，PEEK材料国内价格约为30-40万元/吨，国外约80-100万元/吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势确定。4）行业重点公司为中研股份（PEEK全球第四）、新瀚新材（氟酮）、中欣氟材（氟酮）等。①中研股份是全球第四大PEEK生产商，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业；②新瀚新材客户结构较优，与PEEK领域全球主要厂商SOLVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）及国内领先的PEEK生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系；③中欣氟材五千吨氟酮产能于2023年5月顺利试生产，目前氟酮产能已居国内首位。

投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等。2）国产替代：这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注主动安全件和被动安全、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。

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