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东莞证券：通信行业2024年上半年投资策略：智算迭代发展，卫星展望未来

admin2023-12-18 11:32 41人已围观下载完整内容

简介投资要点：多模态大模型应用落地，高带宽需求推动数通端进入T比特时代。众多厂商先后进入大模型平台赛道，AI模型的不断推出及迭代将催生更高的算力需求与生产更庞大的数

投资要点：

多模态大模型应用落地，高带宽需求推动数通端进入T比特时代。众多厂商先后进入大模型平台赛道，AI模型的不断推出及迭代将催生更高的算力需求与生产更庞大的数据规模。单张GPU难以迅速负担大参数规模模型的训练及推理需求，建立算力硬件间的高速连接成为大模型不断迭代背景下的必然趋势。以应用场景分类，较之前的NLP语言模型对比，多模态大模型在参数规模上向千亿级迈进，对带宽的需求延展到了T比特的高速率标准上。

卫星通信建设与应用共同推进空天地一体化融合。作为构建空天陆海一体化的关键拼图，卫星通信强大的空间补足能力能够支持5.5GNTN落地以及实现6G空天地一体网络愿景，推动从星地融合通信到空天地一体化融合通信系统的演绎。面向愈发紧张的地外频轨资源，海内卫星企业紧密加速组网构建与发射进程。国内关键通信技术的突破以及频谱资源的分配为卫星通信建设提供支持，中国“星网”有望在未来数年密集建设。结合卫星通信功能在直连与物联领域应用规模逐步扩大的趋势来看，卫星通信建设与应用齐步发展，共同推进下一代通信标准空天地一体化融合愿景实现进程。

运营商数据要素资产入表预期在即。三大通信运营商坐拥庞大的用户规模，将持续催生海量的数据，有望在保障数据要素高效、可信、合规、安全流通前提下成为重要的资源。运营商已累计存储数据量以及日数据采集量都具备相当规模，在数据要素确权、交易、治理等一系列环节制度不断完善的背景下，通信运营商数据资源价值有望持续释放。

维持对行业的超配评级。在大数据、云计算等前沿业务拉动下，通信业务收入增速实现小幅提振，行业景气度有所上行。人工智能应用对多领域发展的推动作用引起关注，大模型朝多模态方向发展，愈加庞大的数据规模迸发更高的算力需求，拉动带宽速率朝T比特时代迈进，相关器件与设备将迎来新一轮迭代周期。在卫星通信领域，频轨资源的紧缺与应用端的持续落地都推动着产业链的共同建设。展望后市，一是建议关注算力端的进步迭代下的光模块与服务器等厂商机遇，二是NTN技术成为通信标准发展的聚焦点，在业界朝构建空天地一体化网络目标发展的背景下，建议关注卫星通信产业链的增长趋势。

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