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东莞证券：家电行业双周报：政治局会议未提住房不炒，继续关注家电龙头

admin2023-12-18 09:31 31人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：近两周，家电（中信）行业指数录得负收益，下跌1.72%，涨幅在中信一级行业指数中排名第11位，跑赢了同期沪深300指数2.34个百分点。家电

投资要点：

行情回顾：近两周，家电（中信）行业指数录得负收益，下跌1.72%，涨幅在中信一级行业指数中排名第11位，跑赢了同期沪深300指数2.34个百分点。家电全部子板块录得负收益，大多数子板块跑赢沪深300指数。个股方面：近两周，家电行业个股跌多涨少。

行业运行数据：根据奥维云网，（1）2023年11月线下市场：彩电：线下零售额规模同比增长12.0%；白电：冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为31.5%、-10.0%、38.6%、32.0%和22.6%；厨卫：油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线下零售额规模同比分别为57.1%、50.8%、63.2%、91.7%、27.7%和44.6%；小家电：线下零售额规模同比增15.2%；环电：净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线下零售额规模同比分别为23.2%、44.5%、115.6%和32.8%。

（2）2023年11月线上市场：彩电：线上零售额规模同比下降8.4%；白电：冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为-1.3%、-29.0%、-18.9%、-55.5%和1.9%；厨卫：油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为16.6%、16.3%、10.2%、-25.6%、7.7%和13.1%；小家电：线上零售额规模同比下跌19.3%；环电：净化器、净水器、扫地机器人和洗地机的线上零售额规模同比分别为0.2%、-10.0%、-3.9%和0.8%。

行业观点：维持对行业的超配评级。近期，中共中央政治局会议召开，明年基调定为“稳中求进、以进促稳、先立后破”。会议提到，要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环，要持续有效防范化解重点领域风险，而并未提及“住房不炒”。近期房地产宽松政策接连出台，各地政策陆续落地，核心城市地产政策有望进一步松绑，推动年末房地产行情修复，进而拉动国内家电需求。家电行业作为消费四大金刚之一，已经成为我国工业稳增长、促消费的重要引擎。另一方面，美联储议息会议于近日召开，截至目前，美国已经连续3个月暂停加息，明年大概率进入降息阶段，对于海外消费复苏和外资重新流入中国市场形成利好。海外市场复苏，海外去库存进一步深化，我国家电出口有望继续修复。随着全球经济复苏，家电出口逐步复苏，叠加国内地产政策延续宽松趋势，看好后续家电需求恢复动能。建议继续关注家电板块，关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、渠道改革逐显成效的格力电器（000651）、汽车热管理业务放量的盾安环境（002011）、国内智能控制器龙头和而泰（002402）、民用电工龙头公牛集团（603195）。

风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。

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