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东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：日耗攀升叠加安监影响，库存有望加速去化

admin2023-12-17 10:30 79人已围观下载完整内容

简介行业近况：动力煤方面，寒潮带来需求释放，日耗快速攀升，叠加安监影响，预期后续环渤海港口煤炭库存快速去化。本周（12月11日至12月15日）港口动力煤现货价环比上

行业近况：

动力煤方面，寒潮带来需求释放，日耗快速攀升，叠加安监影响，预期后续环渤海港口煤炭库存快速去化。

本周（12月11日至12月15日）港口动力煤现货价环比上涨15元/吨，报收948元/吨。

供给端，原先停产检修的煤矿陆续出现复工复产的迹象，但考虑到产地安监仍保持高压态势，山西吕梁市柳林沙曲矿12月13日再度发生矿难，整体供应环节处于偏紧状态。叠加近日受降雪天气影响，产地露天矿阶段性开工受限，中长途汽运也因高速封路而阶段性暂停，本周环渤海四港区日均调入量175.87万吨，环比上周减少13.74万吨，降幅7.25%，低于去年同期水平。

需求端和库存端，寒潮来临，需求端预期或逐步改变，恶劣天气封航打断库存去化节奏，但是预期随着气温下降，解封后港口库存将快速去化。

当下已进入传统的电煤消费旺季，沿海电厂日耗逐步上升，下游拉运较为积极，港口库存维持去化，但是12月9日至11日，环渤海港口受大风封航影响，港口调出受阻，导致库存快速累积至3000万吨以上，锚地船舶也积压在港口待发。本周环渤海四港日均锚地船舶150艘，环比上周增加45艘，增幅43.27%；日均调出量144.03万吨，环比上周减少53.79万吨，降幅27.19%；环渤海四港区日均库存2916.50万吨，环比上周增加119.09万吨，增幅4.26%，远高于去年（2175万吨）和前年（2237万吨）同期水平。

我们分析认为：随着暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变。我们看好寒潮带来的需求释放，且判断在寒潮过后，港口调出恢复将导致港口库存快速去化，预期12月底降低至2500万吨水平。2月初降低至1900万吨绝对低位水平。中长期来看，我们维持对2024年上半年煤炭价格乐观预期判断，预计进入2024年4月份，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。

炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。

本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2600元/吨，环比下跌130元/吨。

供给端，12月13日，山西吕梁柳林县沙曲一号煤矿在清理煤仓时发生事故，目前该集团旗下四座在产煤矿已全部停产，叠加帮扶组进驻区域，煤矿多有间歇性检查情况，整体产地主焦煤供应减量。需求端，当前部分焦企利润仍亏损，低负荷生产下，补库需求较弱，导致焦煤价格下跌。我们认为，受全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。

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