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民生证券：电新行业2024年年度策略：韬光逐薮，含章未曜

admin2023-12-15 21:30 134人已围观下载完整内容

简介2023行情复盘：板块整体震荡下行，估值处于历史底部区间2023年板块整体表现较弱，截至12月7日，中信一级电力设备与新能源板块自2023年以来下跌幅度约28.

2023行情复盘：板块整体震荡下行，估值处于历史底部区间

2023年板块整体表现较弱，截至12月7日，中信一级电力设备与新能源板块自2023年以来下跌幅度约28.04%，跑输沪深300指数。

2024策略推演：从新兴产业发展周期视角出发

我们从新兴产业发展周期视角（以渗透率作为核心指标）出发，兼顾宏观层面如政策催化（规划/刺激政策等）和微观层面的（商业模式、技术创新、估值水平），选取出了当前渗透率更低、景气度指标更鲜明的人形机器人、海风、电力设备等重点投资方向；对于光伏、储能和新能源车来说，我们预计行业结构性机会大于整体性机会，应重视能率先完成产能出清或供需改善、在新技术迭代中能享受先发红利、或是规模和技术等优势加持有望获取超额利润的环节和标的。

工控&机器人：周期拐点将至，关注人形机器人高成长性

工控：市场需求仍处于恢复阶段，景气度有望回暖，在产业升级&国产替代大背景下，优秀的内资工控企业有望迎来机遇。人形机器人：当前AI大模型发展使得人形机器人通用性增强，以特斯拉为首的人形机器人本体厂产品不断完善，在考虑“机器代人”趋势下国内供应链更具备量产性价比，具备高成长性。

海风：需求牵引供给，供给创造需求

需求侧：重视“海风+出海”需求结构；供给侧：重视与需求结构高度匹配，海风是或具备降本增效α的环节。

新能源车+光伏+储能：云开方见日，潮尽炉峰出

新能源车：需求侧，全球仍处高速增长期；供给侧，主产业链方兴未艾，强者恒强；新技术产业化加速进行时。

光伏：需求侧，预计全球23/24年光伏新增装机量将达到380/480GW，同比增长65%/26%；供给侧，技术进步推动产业升级，电池技术百花齐放。储能：国内大储景气，工商储崭露头角；美国需求有望高增；欧洲去库接近尾声。

电力设备：结构性机会突显，出海链趋势明确

主网侧：特高压为消纳体系的重要环节，建设进度提速；配用电侧：智能化趋势明显，投资比例有望提升。随着电力市场化进程加快，虚拟电厂商业模式逐步清晰；海外电网建设需求起量，电力设备、充电桩出海趋势明确，未来可期。

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