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甬兴证券：化工和新材料行业点评：天马发布车规量子点Mini LED，量子点材料前景可期

admin2023-12-12 09:30 48人已围观下载完整内容

简介事件概述根据天马微电子和显示资讯DisplayTimes，11月27日，在天马微电子全球创新大会上，天马发布了低能耗技术-车规级量子点MiniLED显示技术。该

事件概述

根据天马微电子和显示资讯DisplayTimes，11月27日，在天马微电子全球创新大会上，天马发布了低能耗技术-车规级量子点MiniLED显示技术。该技术采用BlueChip搭配量子点膜架构，在第二代白光产品基础上，实现高色域(NTSC≥110%)的同时，大幅降低了功耗和温升。此外，搭配光反射结构LocalDimming算法，实现友善光晕且亮度不失真等性能。目前国内车载MiniLED显示以白光技术为主，而QD+蓝光架构技术突破，有效填补了该领域国内商业化的空白。

核心观点

百亿车显市场，有望给MiniLED带来新的增长方向。根据韩国显示产业协会、艾邦LED和中国电子报，22年全球车显市场规模约88.6亿美元，预计到27年将达到126.3亿美元，23-27年CAGR约7.8%。22年车显市场中，LCD为主流(占比97.2%)，OLED占少数(占比约2.8%)。传统LCD难以满足车显屏高对比对、HDR等显示效果需求。OLED是有机发光层自发光，虽然色域、对比度、HDR等效果好，但成本太高，寿命难以满足车载需求。MiniLED背光本质上是LCD，继承寿命优势，并且将LED灯做的足够小，从而实现类似OLED显示效果。总体来看，MiniLED兼具LCD和OLED优势，并且MiniLED可以实现对单独光源主动控制，降低了屏幕功耗，可以更好的助力新能源汽车超长续航。根据Trendforce，宝马，奔驰、沃尔沃、蔚来、理想等都积极进入MiniLED车用显示市场。目前车规级MiniLed处于前期导入阶段，渗透率不到1%，我们认为随着汽车电子化程度提升，车显市场有望给MiniLED带来新的增长方向。

量子点(QuantumDot,QD)+MiniLED方案竞争优势明显，或成为车载MiniLED主流方向。根据CINNO和纳晶科技，目前车规MiniLED以白光技术为主，即以荧光粉作为色转换材料，用蓝光LED激发荧光粉合成白光，缺点是荧光粉响应速度慢、色域提升空间有限等。QD+MiniLED方案使用量子点材料替代荧光粉，直接封装在LED蓝光芯片上，激发量子点材料实现色彩转换。根据每日经济新闻，量子点属于无机材料，稳定性强、寿命长、不易老化，还具有全色域和低功耗的特点，我们认为这恰好满足车显对功耗和稳定性的需求，或成为未来车载MiniLED主流方向。

量子点产业链中材料研发和生产是难度最高的环节之一，掌握量子点材料核心技术企业有望率先受益。根据CINNO和LEDinside，量子点产业链上游为量子点和阻隔膜设计和生产厂商，中游为负责涂布和复合工艺的量子点膜企业，下游为量子点屏生产厂商。量子点材料的研发和生产是难度最高的环节之一，工艺要求高。全球仅少数企业掌握了量子点合成的核心技术，国内有纳晶科技具有上中游量子点材料和膜生产能力，其他膜厂商有激智科技、贝迪新材等。在消费电子大显市场，QD+MiniLED是呼声较高的方案之一，我们认为随着车规MiniLED产品渗透率提升，有望催生量子点材料的新需求。根据Marketsandmarkets预测2021年全球量子点市场规模约40亿美元，到26年将86亿美元，5年CAGR约16.2%。

投资建议

MiniLED显示技术从消费电子扩展到车载显示，市场规模有望获得额外增量。量子点+MiniLED技术相较传统LCD、OLED以及白光MiniLED具备光学、寿命和功耗方面优势，有望成为未来车显MiniLED主流方向。建议关注产业链中难度较高的量子点材料和量子点膜环节，相关标的：纳晶科技、激智科技等。

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