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国金证券：A股流动性策略双周报：A股流动性双周观察

admin2023-12-11 17:30 40人已围观下载完整内容

简介一、市场资金面研判：市场流动性依然偏弱10日（11.23-12.6），市场流动性依然偏弱，一方面，市场开始押注美联储明年3月开始降息，全球资产“定价锚”10Y美

一、市场资金面研判：市场流动性依然偏弱

10日（11.23-12.6），市场流动性依然偏弱，一方面，市场开始押注美联储明年3月开始降息，全球资产“定价锚”10Y美债利率最高触及4.5%后，连续回落至4.1%左右，中美利差倒挂程度继续收窄，人民币兑美元汇率基本持平，但北向资金继续维持小幅净流出；另一方面，自融资保证金比例下调后，融资资金净流入力度首次开始趋缓，净流入趋势走平，市场流动性仍需改善。

二、资金的风格和行业流向

近10日，风格视角来看，北向资金明显减仓金融和消费板块，融资资金加仓消费板块，减仓成长和周期板块；产业链视角来看，北向资金流入TMT和下游板块，再度明显减仓金融板块，融资资金加仓下游板块，显著流出TMT板块。行业视角来看，（1）外资：加仓医药、电子和汽车，明显减仓银行和食饮，继续流出电新；（2）融资：仅明显加仓汽车，转为流出电子。外资和融资合力：流入汽车和医药，流出非银。

三、资金的超配比例（偏好）

近10日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有医药、机械和汽车；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业是非银、计算机和电新。

四、情绪面观察：情绪略有回落

市场情绪继续降温，资金仅活跃在少数热门主题。具体表现为：（1）近10日，全A成交额有所回落，平均成交额为8275亿元，换手率环比下降0.18%；（2）全A上涨个股占比按环比有所下降；（3）全A所有个股的多头排列占比为18.89%，从高位回落；（4）市场头部交易集中度略有上升，或反映近期市场对主线风格的聚焦稍有上升。2、风格来看：近10日小盘风格表现较优，小盘价值跌幅近0.6%，大盘成长表现最差，下跌超4.5%；风格板块中，所所有板块做多热度上行后均明显回落。3、行业来看：煤炭和农林牧渔的涨幅和上涨占比最高；煤炭和商贸零售做多热度最高，短期警惕过热风险；热门行业储能做多热度最高。

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