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民生证券：公用事业行业周报（2023年第48周）：政策验证年度观点，环卫电动化助力空气质量改善

admin2023-12-10 14:30 116人已围观下载完整内容

简介行情回顾：12月4日-12月8日，电力、环保、水务、燃气板块分别下跌0.05%、3.17%、1.45%、0.19%，同期沪深300指数下跌2.40%。政策验证年

行情回顾：12月4日-12月8日，电力、环保、水务、燃气板块分别下跌0.05%、3.17%、1.45%、0.19%，同期沪深300指数下跌2.40%。

政策验证年度策略观点：近日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》的通知。关于电力板块，《计划》提出到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。随着电能替代得推进，正如我们在《电力行业2024年度投资策略：“沉”与“浮”》中强调的，当前国内电力工业面临产业经济向信息经济转型的阶段，用电量增速中枢或下行、但仍有望维持在5%左右；考虑到“十四五”期间大水电项目基本无新增，因此《计划》仍是强化新能源发展，对应当前新能源发展仍处于跑马圈地、规模增长优先阶段的观点。《计划》还提出对支撑电力稳定供应、电网安全运行、清洁能源大规模并网消纳的煤电项目及其用煤量应予以合理保障。对应我们提出的在新型电力系统下，强化煤电基荷与调节电源并重属性，容量电价政策终获落地政策将实现既保持了煤电基准电价这一现有电价体系核心参照系不变、同时又提高了煤电实际电价中枢的目的的观点。

环卫电动化助力空气质量改善：前述《空气质量持续改善行动计划》关于环保板块提到：1）重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中，新能源汽车比例不低于80%；2）地级及以上城市建成区道路机械化清扫率达80%左右，县城达70%左右。根据生态环境部数据，2023年1-10月，全国339个地级及以上城市平均空气质量优良天数比例为85.1%，同比下降1.2个pct；平均重度及以上污染天数比例为1.6%，同比上升0.8个pct。我们认为，在配套政策的推动下，环卫服务机械化水平有望提升，新能源环卫车辆市场渗透率有望增长，相关车辆售价具有进一步降低的可能性，推动环卫电动化发展，进而对空气质量改善起到促进作用。

投资建议：《空气质量持续改善行动计划》关于电力方面表述既重申了火电调节电源属性，同时再次明确新能源发展规划。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。环卫服务机械化水平有望提升，新能源环卫车辆市场渗透率有望增长，进而对空气质量改善起到促进作用。谨慎推荐固废综合治理板块的玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境；建议关注环卫服务企业福龙马、盈峰环境。

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