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中国银河：家用电器11月动态跟踪：白电出口靓丽，双十一大促提振消费

admin2023-12-10 14:31 36人已围观下载完整内容

简介核心观点：双十一拉动消费需求释放，家电累计社零增速转正。国内市场方面，在双十一大促预售的提振下，10月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额684.50亿元

核心观点：

双十一拉动消费需求释放，家电累计社零增速转正。国内市场方面，在双十一大促预售的提振下，10月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额684.50亿元，同比增长9.6%，家电消费需求集中释放，社零单月增速录得下半年最佳，年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-10月家电社零7026亿元，同比微增0.3%，增速转正。出口方面，2023年1-10月我国家用电器累计出口30.61亿台，同比增长8.40%，增速自今年5月转正后持续扩大；累计出口金额达733.38亿美元，约合5346.36亿元人民币，同比增长2.0%，海外消费旺季来临，终端补库需求回升，家电出口良好增势有望延续。

冰洗出口表现靓丽，厨电景气有所回升。空调内外销分化，内销出货506.7万台，同比下滑4.5%，出口出货426.5万台，同比增长26.9%。冰洗出口延续强势，10月洗衣机销量为792.7万台，同比增长23.5%，其中内外销分别为441.3和351.3万台，同比分别增长10.4%和45.2%；冰箱销量779.9万台，同比增长26.4%，其中内外销分别为388.9万台和391万台，同比分别增长5.6%和57.2%。黑电销售有所复苏，10月彩电销量为1215万台，同比增加1.6%，智能投影线上零售额为8.3亿元，同比保持持平，表现略显平淡。传统厨电回暖，出口延续良好增势，10月抽油烟机/燃气灶/集成灶销量分别为259.6/638/32.40万台，同比增长22.35%/3.73%/2.86%。10月小家电线上零售额同比增长1.5%，线下零售额同比增长0.9%，大促之下豆浆机和电蒸锅销量增长较好。

投资建议：随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器（002508.SZ）、火星人（300894.SZ）和亿田智能（300911.SZ）；三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。

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