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华西证券：环保、公用事业周报：前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强

admin2023-12-10 14:31 52人已围观下载完整内容

简介报告摘要：硅料价格下跌放缓，关注年末终端需求根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.81万元/吨，环比

报告摘要：

硅料价格下跌放缓，关注年末终端需求

根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.81万元/吨，环比下降0.15%；单晶致密料成交区间在5.9-6.2万元/吨，成交均价为6.04万元/吨，环比下降0.98%。本周多晶硅市场价格继续小幅下跌，目前工业硅价格趋于低价稳定，有利于多晶硅生产。但随着西南地区陆续停产，多晶硅原料供应有轻微减少趋势。从下游需求看，硅片开工率有所回升，对多晶硅需求有所好转，但受硅片库存积累的影响，硅片价格难以维系，仍有下滑趋势，对多晶硅价格造成压力。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.14元/片，周环比降幅5.73%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.30元/片，周环比降幅1.71%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.32元/片，周环比降幅0.6%。本周部分规格硅片价格小幅下滑，主要受下游电池片需求不足影响。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.4元/W，G12单晶PERC电池成交价降至0.48元/W。组件端，整体排产低迷，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至1.01元/W，部分远期订单成交价已经跌破1元/W。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。

前三季度核电发电量同比增长6.29%，新增装机118.76万千瓦

截至2023年9月30日，我国运行核电机组共55台（不含台湾地区），装机容量为56993.34MWe（额定装机容量）。其中，2023年1-9月全国共有1台核电机组投入商运，总装机118.76万千瓦。2023年1-9月，全国运行核电机组累计发电量为3227.92亿千瓦时，比2022年同期上升了6.29%，发电量占全国累计发电量的4.87%；累计上网电量为3028.74亿千瓦时，比2022年同期上升了6.41%。与燃煤发电相比，2023年核能发电相当于减少燃烧标准煤9234.64万吨，减少排放二氧化碳24194.75万吨、二氧化硫78.49万吨、氮氧化物68.34万吨。2023年1-9月，核电设备利用小时数为5745.99小时，较去年同期增加230.07小时，平均机组能力因子为91.45%，较去年同期增加0.6pct。

港口去库节奏加快，煤价后续或将走强

截至12月8日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为933元/吨，环比上周上涨3元/吨。截止12月8日，沿海六个港口合计库存1938.9万吨，环比上周（12.1）减少42.7万吨。近期由于已经进入传统旺季，沿海电厂日耗进一步增长，到港拉煤船舶激增，叠加年终岁末，下游长协拉运积极，港口库存去化速度加快。但是我国大部迎来升温浪潮，南方持续时间一周左右，沿海电厂日耗水平上涨高度受限，导致终端需求释放有限。后续随着冷空气持续降临，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季或将走强。

国产LNG市场价格涨后回落，美国天然气价格周内呈下降趋势

截止到12月7日，国产LNG市场均价为6204元/吨，较上周同期均价5666元/吨上调538元/吨，涨幅9.5%。周内前期，液价受原料气价格影响下价格暴涨，但下游对高价资源抵触情绪明显，叠加部分地区储气库逢高价对外出货，市场供应增加，国产液出货难度加大，液价开始快速回落。周内后期，随着液价连续下调，西北地区利润亏损情况明显，在成本支撑下，上游挺价情绪加重，叠加西北液厂低负荷生产，整体产量稳定，液价下行趋势减缓。短期新一轮冷空气即将到来，或将带动城燃补库需求，但增幅有限，低价液出货情况或小幅改善，高价液厂出货预计依旧平淡，但是供应端变化有限，预计下周国产LNG价格重心将下调。截至12月5日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.71美元/百万英热，环比上周期（11.28）下调0.127美元/百万英热，跌幅为4.48%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，美国国内气温持续温和，供暖需求疲软；出口方面，由于巴拿马运河持续拥堵，美国流向亚洲天然气资源受阻，市场贸易以流向欧洲为主，但由于主消费地市场暂无供应缺口，美国LNG出口保持低迷，导致美国天然气价格持续下降。

投资建议

随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。

在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。

2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。

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