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华福证券：有色金属行业周报：乐观预期延续推动国际金价走强，继续推荐黄金

admin2023-11-27 11:33 86人已围观下载完整内容

简介投资要点：贵金属：国际金价突破2000美元，美国经济韧性仍存多空仍在拉锯。此前因10月美国CPI增长低于预期致市场对2024年降息的乐观预期升温，但美国11月M

投资要点：

贵金属：国际金价突破2000美元，美国经济韧性仍存多空仍在拉锯。此前因10月美国CPI增长低于预期致市场对2024年降息的乐观预期升温，但美国11月Markit制造业PMI初值49.4，低于预期为3个月新低；服务业PMI初值录得50.8，高于预期为4个月新高；上周初请失业金人数低于预期，美国经济韧性仍存，同时11月会议纪要也表明了美联储对货币政策的谨慎性，因此对美联储加息预期有所反复，但FedWatch仍然显示加息周期已经基本结束，降息时间推迟至2024年6月。我们认为，美国加息周期结束，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势；长期，经济仍有衰退风险、通胀波动和央行购金需求仍支撑黄金价格，右侧布局仍有相对。个股：建议关注中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988），弹性标的：恒邦股份（002237）、四川黄金（001337）、西部黄金（601069）、鹏欣资源（600490）。

工业金属：金属价格调整，欧盟4.55万亿电网计划或将提振金属价格。本周铜价震动上行，宏观方面美元下跌和中国政策提振铜价，看好欧盟4.55万亿电网项目提振金属需求。供给端，本周进口铜TC继续走弱，矿山与中国冶炼厂的明年长协谈判未达成协议；海外矿供给稳定，加拿大FirstQuantum从11月23日起将对旗下占全球铜产量1%的Cobre铜矿进行维护。需求端，本周大多精铜杆企业仍然表示成交无明显起色，华东地区企业开始出现阶段性停产减产现象，其余地区生产维持正常。库存方面，本周LME、SHFE均去库，国内库存依然偏紧张。个股：电解铝关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、中国宏桥（1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、五矿资源（1208.HK）、北方铜业（000737），新增关注江西铜业（600362.SH）；锡矿建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡（000426）、华锡有色（600301）。

新能源金属：集团收货致稀土价格上涨，临近年底稀土价格或将保持强势。本周轻稀土镨钕走势弱中有稳，重稀土镝铽在大厂买货的影响下处于年内次高。稀土矿方面，近期缅北争端持续，但仍可维持正常货物通关，对我国稀土进口影响不大，老挝矿今年进口大幅提升，美国矿今年进口减少。镨钕方面，龙头虽然继续挺价，但由于下游采购乏力镨钕价格依旧偏弱运行，但镨钕价格维持稳定对下游需求有所修复。镝铽方面，大厂收货带动市场现货紧张，价格开始拉涨。需求方面，终端钕铁硼企业旧订单交付接近尾声，新订单签订却在减少，但整体库存较低。短期，2023年已经接近尾声，业绩压力或致大企业持续挺价，彼此间加大协同合作拉动稀土价格上涨，金属现货紧张以及倒挂压力也将推动价格坚挺。个股：建议关注中国稀土（000831）、北方稀土（600111）。

一周市场回顾：有色（申万）指数跌2.25%，跑输沪深300。个股涨幅前十：电工合金（20.03%）、合金投资（11.01%）、园城黄金（9.20%）、三祥新材（8.05%）、华阳新材（7.94%）、万邦德（7.78%）、华钰矿业（7.75%）、众源新材（5.19%）、海亮股份（5.11%）、金力永磁（4.74%）。

风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期

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