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华安证券：农林牧渔行业周报：上市猪企10月出栏同比增14.7%，出栏生猪周均重逾123公斤

admin2023-11-19 16:30 38人已围观下载完整内容

简介猪价格周环比上涨2.4%，出栏生猪均重升至123.21公斤①生猪价格周环比上涨2.4%，低体重猪出栏占比再降。本周六，全国生猪价格14.64元/公斤，周环比上涨

猪价格周环比上涨2.4%，出栏生猪均重升至123.21公斤

①生猪价格周环比上涨2.4%，低体重猪出栏占比再降。本周六，全国生猪价格14.64元/公斤，周环比上涨2.4%。涌益咨询（11.10-11.16）：全国90公斤内生猪出栏占比5.84%，周环比下降0.32个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价291元/头，周环比大涨14.6%；50公斤二元母猪价格1535元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷；②本周出栏生猪均重升至123.21公斤。涌益咨询（11.10-11.16）：全国出栏生猪均重123.21公斤，周环比上升1%，同比下跌6.98公斤（降幅5.4%）；175kg、200kg与标猪价价差分别上升至0.61元/斤、0.63元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.89%，周环比上升1.42个百分点。11月10日，农业部16省份生猪宰后均重91.5063公斤，周环比下降0.3%，同比下降2.6%；③10月18家上市猪企出栏量同比增长14.7%。2023年1-10月，18家上市猪企出栏量12352万头，同比增长16.6%；10月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份488、温氏股份239.6、新希望147.2、天邦食品79.08、正邦科技47.9、大北农47.3、傲农生物45.9、唐人神38.4、中粮家佳康38.2、天康生物23.1、华统股份18.4、京基智农16.3、神农集团11.7、金新农7.7、罗牛山6.6、东瑞股份4.3、正虹科技1.7；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技178.5%、天邦食品105.1%、唐人神84.4%、罗牛山69%、天康生物60%、神农集团57%、华统股份53.6%、京基智农46%、温氏股份45%、大北农24.7%、中粮家佳康14.4%、牧原股份2.1%、新希望1.1%、傲农生物-8.9%、东瑞股份-19.5%、正邦科技-25.5%、金新农-42.4%；④生猪产能去化有望加速。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过8%，而本轮下行周期产能去化仅3.4%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化。①受生猪疫情及猪价低迷影响，10月能繁母猪存栏量环比加速下行，上海钢联10月能繁母猪存栏量环比下降0.44%（9月环比降0.41%），其中，规模场环比下降0.35%（9月环比降0.41%），中小散户环比下降3.08%（9月环比降0.42%）；涌益咨询10月能繁母猪存栏量环比下降0.85%，9月环比下降0.27%；②2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；③9月以来，仔猪养殖持续亏损，1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H2023明显恶化；④生猪产业资金链紧张。⑤估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏量，温氏头均市值3515元、牧原3013元、新五丰3100元、新希望2250元、天康生物2000元、中粮家佳康1822元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。

白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽价格周环比涨跌互现

①白羽鸡产品价格周环比持平。2023年第45周（11.6-11.12）父母代鸡苗价格48.64元/套，周环比下降9.3%；父母代鸡苗销量132.68万套，周环比上升1.9%；本周五，鸡产品价格9750元/吨，周环比持平，同比下降17.9%。近日美国阿拉巴马州爆发高致病性禽流感，益生股份11月引种计划已停止，若田纳西州也无法复关，应会造成中国引种减量，此外，田纳西州与阿拉巴马州相邻，是否会相继爆发禽流感仍有待观察。今年5-9月全国父母代鸡苗销量同比下降4.7%，10月父母代鸡苗销量应低于500万套，同比、环比下降，由此推算2024Q2商品代价格或上行；②黄羽价格周环比涨跌互现。2023年第44周（10.30-11.5），黄羽在产祖代存栏146.2万套，处于2018年以来同期相对高位，黄羽在产父母代存栏1277万套，黄羽父母代鸡苗销量116.2万套，均处于2018年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。11月17日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.1元/斤，周环比涨2.7%，同比跌21.9%；中速鸡均价5.7元/斤，周环比跌6.4%，同比跌27.8%；土鸡均价8.13元/斤，周环比跌1.9%，同比跌19.4%；乌骨鸡6.77元/斤，周环比跌2.0%，同比跌23%。

23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平，大豆降0.3个百分点

①23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平。USDA11月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报，23/24年全国玉米结余量1072万吨，月环比持平，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦库消比11月预测值环比上升0.1个百分点。USDA11月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.9%，预测值环比提升0.1个百分点，预测值较22/23年下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比11月预测值环比下降0.3个百分点。USDA11月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.7%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。

10月猪用疫苗景气度回落，非瘟疫苗进展值得期待

2023年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-5.1%、猪圆环疫苗-12.6%、猪细小病毒疫苗-20%、腹泻苗-22.6%、猪瘟疫苗-23.6%、高致病性猪蓝耳疫苗-27.3%、猪伪狂犬疫苗-31.7%；2023年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗5.5%、猪圆环疫苗1.5%、口蹄疫苗-0.6%、猪瘟疫苗-1.2%、猪乙型脑炎疫苗-10.9%、猪细小病毒疫苗-25.3%、猪伪狂犬疫苗-25.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-38.9%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

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