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中原证券：行业周观点：2023年第四十一期：11月13日-11月17日 2023-11-20

admin2023-11-20 16:31 45人已围观下载完整内容

简介摘要：近期重点关注行业：计算机、电力及公用事业、新材料、电子。锂电池本期锂电池指数上涨0.68%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，

摘要：

近期重点关注行业：计算机、电力及公用事业、新材料、电子。

锂电池

本期锂电池指数上涨0.68%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。

风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。

计算机

本期中信计算机行业上涨4.14%，实现领涨。

近期，人工智能领域新进展再次带动了市场行情。美国禁令给国内人工智能发展带来的不确定性，导致了阿里云分拆事宜暂停，但是另一方面，英伟达凭借强大能力，又加快了芯片更新换代的速率，这也将进一步加大海内外算力产品的代差，使得高端算力变得更加紧缺。在这样的趋势下，国内科技厂商艰难行进的状态，还将在较长时间内保持下去。

风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。

证券

本期券商指数前半周尝试进一步向上反弹，并一度创近期新高，但后半周震荡压回，短线维持横向震荡盘整格局。短周期内，券商指数将延续震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

光伏

本期光伏行业下跌0.57%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额943.57亿元，环比明显缩量。板块个股涨跌对半，反弹相对疲软。短期光伏产业链价格继续下行，行业阶段性产能过剩影响各环节的盈利。市场层面的出清将会是后续行业发展的重要基本面特征。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块走势更多跟随市场整体走势，中期仍需看各环节基本面改善情况。中期关注BC电池进展、一体化组件厂、光伏玻璃、热场头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。

传媒

本期传媒板块维持反弹态势，上涨2.03%，同期沪深300指数下跌0.51%，子板块中出版、互联网广告营销涨幅居前，其他广告营销、互联网影音视频以及游戏板块出现单周下跌的情况。

建议关注短剧产业链的增长机会以及AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。

风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。

机械

本期CS机械板块上涨1.85%，跑赢沪深300（-0.51％）2.36个百分点，排在30个CS一级行业第9名。本周子行业锅炉设备、其他运输机械、其他通用机械涨幅排名前三，服务机器人、光伏设备、激光加工设备表现靠后。

近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。

风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。

电力及公用事业

本周电力及公用事业指数上涨0.43%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：其他发电（1.06%）、环保及水务（1.01%）、电网（0.32%）、火电(0.32%）、水电（0.26%）、供热或其他（0.10%）、燃气（-0.08%）。10月份电力供需均维持较高速增长，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。根据国家统计局数据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0%。

2023年下半年以来，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄；8月份同比由降转增，增长18.5%；9月份同比增长39.2%，10月份同比增长21.8%，维持较高增速。来水持续改善符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期投资。与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期投资的优质标的。

10月份我国原煤生产增速加快，进口较快增长，主流港口库存有所回升。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势。

建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。

风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险

新材料

本周新材料指数上涨0.38%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。大部分子行业呈上涨态势，工业气体和超硬材料涨幅居前，涨跌幅排名为：工业气体(2.15%)、超硬材料(2.10%)、膜材料(1.73%)、半导体材料(1.58%)、其他金属新材料(1.54%)、稀土及磁性材料(1.48%)、锂电化学品(-0.04%)、电子化学品(-0.11%)、有机硅(-1.17%)、碳纤维(-1.47%)。

投资建议：

本周大盘新材料板块逆市上涨，其中工业气体和超硬材料涨幅较大。建议关注：半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。

工业气体：一方面，国际油价持续处于高位，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。

风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。

电子

本周电子指数上涨2.29%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。各子行业全部上涨，具体涨跌幅情况为：半导体(+1.15%)、元器件(+2.70%)、光学光电(+3.21%)、消费电子(+2.18%)、其他电子零组件(+3.28%)。

目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中，建议关注消费电子、存储器、半导体设备等投资机会。

风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；国内厂商研发进展不及预期；国产化进度不及预期；国际地缘政治冲突加剧风险。