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东海证券：食品饮料行业周报：零食量贩加速整合，关注酒企明年规划

admin2023-11-13 21:30 56人已围观下载完整内容

简介投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.72%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个申万一级板块中排名第31位。子板块方面，上周零食板块上涨1.

投资要点：

二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.72%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个申万一级板块中排名第31位。子板块方面，上周零食板块上涨1.57%、保健品板块上涨0.07%，相对表现较优。个股方面，上周涨幅前五为朱老六、盐津铺子、好想你、交大昂立、盖世食品，分别上涨7.0%、6.5%、6.2%、6.2%、6.0%。

统计局发布10月通胀数据，食品价格有所回落。上周统计局发布10月份居民消费价格指数，10月CPI同比-0.2%，环比-0.1%，同比和环比均转负。主要由于食品价格降幅扩大，双节后需求回落，食品供给充足。10月份，食品烟酒类价格同比下降2.1%，其中，畜肉类价格下降17.9%，酒类同比下降0.5%。养殖行业供给充足，同时受去年同期高基数影响，猪肉价格同比回落。节后酒类消费进入淡季，需求端较去年同期表现平淡。我们预计随着宏观经济持续复苏，居民消费意愿将进入修复通道，食品类资产表现有望延续改善。

白酒：白酒行业进入消费相对淡季，上周板块出现调整。茅台11月1日出厂价上调以后，飞天批价小幅提升后维持平稳。根据今日酒价，截至11月12日，23年茅台散飞批价2715元，月环比上涨35元，周环比上涨5元。白酒板块三季报表现积极，头部酒企业绩整体符合预期，五粮液、古井贡酒、迎驾贡酒等三季报业绩好于预期，预计全年目标达成确定性强，板块情绪逐步回暖。临近年底，建议关注年底各酒企的经销商会议以及未来的规划。当前板块估值较低，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。

大众品：（1）零食：上周两大零食量贩品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”宣布战略合并，合并完成后两家公司在人员构架上保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营。同时由零食很忙CEO晏周兼任集团公司董事长。根据联商网，零食很忙全国门店数已超过4000家，赵一鸣全国门店数超过2500家，分别位列量贩零食品牌第一和第三。我们认为，此次两大龙头企业的合并将有利于减少行业的竞争与内耗，提升公司的运营效率。对于上游品牌，行业集中度提高后，品牌渗透率和规模效应也有望进一步提升。我们认为零食量贩行业发展仍处在红利期，建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，正处于发展快车道且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

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