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东海证券：FICC及行业比较复盘深度报告：站在中美周期差收敛的转折 2023-11-13

admin2023-11-13 21:30 40人已围观下载完整内容

简介国内大类资产表现：债券＞黑色金属≈沪金＞农产品＞本币汇率＞权益全球大类资产表现：美股（纳指）>日股>欧股>贵金属>中债>美元>原油2024年展望：权益资产占优，

国内大类资产表现：债券＞黑色金属≈沪金＞农产品＞本币汇率＞权益

全球大类资产表现：美股（纳指）>日股>欧股>贵金属>中债>美元>原油

2024年展望：权益资产占优，汇率企稳回升

汇率：中美利差收窄，人民币汇率底部大概率已过，中长期因素偏积极

中债：利率已处十字路口，复苏、供给及宽货币多空博弈，年内维持震荡

商品：韧性仍存，国际金价再返“2000“，年内油价震荡，明年油价或前高后低

权益：外资边际增持，Risk-on交易开启，中长期胜率较高，具备较强配置价值

经济数据略有降温，美债利率及美元较高点明显回落。11月以来美国多项数据释放鸽派信号，10年期美债收益率最多回落至4.5%，美元回落至105。1）FOMC11月利率决议维持政策利率按兵不动。鲍威尔暗示加息周期接近结束，指向美债利率已为强弩之末。2）美国财政部发布了四季度美国政府债拍卖计划，总规模大幅低于预期，债券供给对美债冲击最大阶段或已过去。

3）10月美国非农就业数据大幅低于预期，10月美国失业率升至3.9%。劳动力市场降温推动市场利率下行。

12月加息概率仍低，美债利率或“highforlonger”,但非“higher”。11月FOMC议息会议按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持于5.25%-5.5%。美国10月ISM制造业及非制造业PMI分别录得46.7和51.8，均低于前值，或指向经济预期转弱。但总体而言，相对欧洲经济偏强的格局延续，或推动美债利率“Highforlonger”。

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东海证券：FICC及行业比较复盘深度报告：站在中美周期差收敛的转折 2023-11-13

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