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一汽解放：2023年三季报点评：紧握天然气高增机遇，携手华为加速数字化转型

admin2023-11-08 18:30 60人已围观下载完整内容

简介一汽解放(000800)【投资要点】行业景气度加速回升，公司业绩实现高增。公司2023年前三季度实现营收481.23亿元，同比+58.01%；归母净利润4.12

一汽解放(000800)

【投资要点】

行业景气度加速回升，公司业绩实现高增。公司2023年前三季度实现营收481.23亿元，同比+58.01%；归母净利润4.12亿元，同比+163.21%；扣非净利润0.85亿元，同比+107.96%。其中Q3实现营收151.08亿元，同比+99.23%；归母净利1107.04万元，同比+101.35%，公司业绩高增，主要受益于国内外市场复苏。据中汽协数据，2023年1-9月我国重卡销量为70.7万辆，同比+35%，其中出口量为9.4万辆，同比+49%。9月重卡销量为8万辆，同比/环比+55%/+12%。公司1-9月重卡销量14.32万辆，市占率20.25%，同比+44.55%；9月重卡销量1.94万辆，市占率24.24%。随着国内外经济复苏，行业景气度将继续回升，公司业绩有望持续稳定增长。

紧抓天然气重卡机遇，加速拓展新能源赛道。2023年以来，受油气价差持续扩大影响，天然气重卡需求猛增。今年1-9月，国内天然气重卡累计销售10.74万辆，同比增长255%。公司把握市场机遇，推出一系列的天然气重卡产品，备受市场青睐。9月公司天然气重卡月度销量8500辆，市占率达35.2%，蝉联天然气重卡“销冠”。新能源领域，公司自发布“15333”新能源战略以来，已全面开展三条技术路线(纯电、混动、燃电)、五大整车平台的整车及总成产品开发、核心技术储备，全力开拓新能源赛道。行业燃气重卡向好趋势明显，公司紧抓机遇大卖，同时不断加速开拓新能源赛道，未来市场份额有望进一步扩大。

新四化转型成效显著，携手华为赋能数字化转型。在重卡行业新四化转型趋势背景下，公司在智能化领域全面布局，聚焦“干线、港口、环卫、口岸”四大场景，发挥产品组合优势，实现“销售+运营、运营承包、智驾+金融”三种运营模式落地。2023年10月，公司与华为签署全面深化合作协议备忘录，双方将共建商用车行业大模型，在赋能解放内部应用的同时，也会逐步进行智能化解决方案的输出，并在智能驾驶等方面开展深度合作。在此次合作支持下，公司有望在行业数字化领域抢占先机。

【投资建议】

短期，疫情好转后商用车需求恢复，公司与经销商共同开拓终端市场，2023年有望实现业绩的快速追赶；中长期，公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局，看好公司未来转型。我们维持预计公司2023-2025年收入分别为457.15、620.64和792.31亿元，归母净利润分别为6.03、8.62和13.24亿元，对应EPS分别为0.13、0.19和0.29元，PE分别为71、50和32倍，维持“增持”评级。

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