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中国银河：汽车行业周报：“银十”开端市场表现良好，助力汽车行业稳健运行

admin2023-10-24 16:30 31人已围观下载完整内容

简介核心观点：本周观点更新据乘联会数据，10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比+23%，环比+14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比+3%；全

核心观点：

本周观点更新

据乘联会数据，10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比+23%，环比+14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比+3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比+8%，环比-11%，今年以来累计批发1,852.1万辆，同比+7%。十月开局零售端表现良好，“金九”市场销售热度有所延续，但批发端销量环比增速下降，主因市场即将进入“银十”旺季末期，叠加今年经销商去库存进程不顺，年底清库压力较大，因而批发节奏有所放缓。“金九银十”过后，行业即将进入年末冲量阶段，今年以来行业竞争格局加剧，新能源车型迭代速度加剧，对燃油车市场与老款新能源车库存形成冲击，叠加价格战下消费者观望情绪升温，行业库存积压情况有所加剧，据中国汽车流通协会数据，9月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比-1.9%，同比+2.7%，仍位于警戒线之上，预计年末冲量阶段行业价格战将继续延续，但消费者情绪逐渐适应行业价格变化趋势，在较大力度促销下，年末车市销量有望继续环比向上。在今年价格战与库存积压的双重影响下，汽车行业仍展现出较强的经营韧性，据国家统计局数据，2023年1-9月，汽车制造业工业增加值同比+11.4%，高于同期规模以上工业7.4pct，汽车类零售额34837亿元，同比+4.6%，占全社会消费品零售总额的10.2%，汽车制造业固定投资同比+20.4%，高于全国固定资产投资17.3pct，在年末车市继续向上的背景下，我国汽车工业运行有望保持稳健态势。

周度行情回顾

本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-3.40%、-4.95%、-4.17%。汽车板块的涨跌幅为-2.95%，涨跌幅排行位列30个行业中第10位，较上周有所下跌。

从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为0.38%、-1.92%、-5.15%、-5.36%、-8.59%。

估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为33.43x/25.82x/21.74x/18.70x/18.29x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.50x/2.08x/2.13x/1.65x/0.80x。

投资建议

整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团等。

风险提示

1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

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