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金诚信：资源开发持续放量，利润大增超预期

admin2023-10-24 16:30 54人已围观下载完整内容

简介金诚信(603979)事件概述公司发布三季报，2023年前三季度实现营业收入53.12亿元，同比+37.08%；归母净利润7.1亿元，同比+60.70%；扣非归

金诚信(603979)

事件概述

公司发布三季报，2023年前三季度实现营业收入53.12亿元，同比+37.08%；归母净利润7.1亿元，同比+60.70%；扣非归母净利润7.03亿元，同比+59.50%。其中，2023Q3实现营业收入20.33亿元，同比+45.56%，环比+12.72%；归母净利润3.08亿元，同比+109.59%；扣非归母净利润3.07亿元，同比+110.09%。2023年前三季度公司经营现金流净额5.49亿元，同比大增+240.99%。我们认为公司业绩超市场预期，同时公司自营矿山落地投产速度略超预期，贡献收入和利润将逐步放量。

自营矿山出矿逐步放量，L矿正式进入生产阶段

公司自营的刚果（金）Dikulushi铜矿区于2022年下半年投产，今年二季度开始首次贡献销量，根据季度产销节奏我们判断Q3的销量环比将有所上行；根据公司公告，100%持股的刚果金L矿（Lonshi铜矿）已于9月20日进入生产阶段，我们判断投产节奏略快于市场预期，四季度或能够开始贡献铜金属销量。以LME铜现货价为结算参考，2023Q3价格相较Q2有所走低，但总体仍旧保持在8,200元/吨以上的价格区间，我们继续看好铜价大周期向上，判断全年维度来看铜当量销售大概率超过1万吨；另外，公司占股90%的两岔河磷矿一期30万吨/年产线2023年年中已实现投产，三季度预计开始首次贡献销量和利润，公司“矿山开发服务+资源开发”双轮驱动商业模式在业绩端逐步得到验证。

向CMH提供股东贷款，哥伦比亚SanMatias铜金银矿项目加快推进

为推动SanMatias项目Alacran铜金银矿床可行性研究报告、环境影响评估报告编制等工作的顺利进行，公司拟与Cordoba矿业按照持股比例向CMH公司提供总额不超过800万美元的股东贷款。其中，公司将通过全资子公司开景矿业按照50%的持股比例提供不超过400万美元股东贷款。贷款资金将用于SanMatias项目Alacran铜金银矿床可行性研究、环境影响评估等工作及CMH公司日常运营，贷款年化利率12%。我们认为此举确保SanMatias矿山的前期进度，为后期尽快转为开发阶段做铺垫。

投资建议

我们维持2023-2025年收入预测71.35/99.16/118.05亿元，归母净利润预测10.69/17.55/20.78亿元，维持EPS预测1.78/2.91/3.45元/股，对应10月23日34.42元收盘价19.39/11.81/9.98xPE，维持“买入”评级。

风险提示

铜矿磷矿价格大幅回落，全球矿企支出大幅低于预期；建设成本高于预期；向CMH提供股东贷款尚未完成存在不确定性；系统性风险。

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